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发布时间:2019-03-25 03:48:28
 

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⑹谐〉牟焕硇缘取D壳肮墒猩险♀♀∏存在两个可能的风险点,♀♀∫皇侵泄经济和企业盈利的下滑程度可能♀♀〕出市场预期,二是美股可能存♀♀≡谂菽破灭风险。但当氢♀♀“的股市和2015年也有明显不外♀♀‖,当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠♀♀「寺室廊唤系停我们建议监管部门吸取2015年股♀♀∈幸於的教训,提早采取防范和应对措施,推动♀♀」墒辛夹苑⒄梗避免“杠杆牛”。我们之前在总♀♀〗20142015年的股市异动时,发现有一套逻辑可意♀♀≡很好地解释股市的波动,这套♀♀÷呒可以归结为一个定价公式:价糕♀♀●=价值+资本利得预期×杠杆程度。通过对比发现,这♀♀∫欢价公式也适用于分析当前中国光♀♀∩市情。一、金融资产定价公式:价格=价值+资本利碘♀♀∶预期×杠杆程度“金融资产”与“一般商品♀♀♀”有本质上的区别:第一,参与者并不♀♀∧芊治“供给者”和“需求者”,每一个金融市场参与这♀♀∵既是“供给者”,也是“需求者”。除去部分不可转让♀♀〗鹑谧什之外,多数“需求者”在买入金融♀♀∽什之后,都会变为“供给者”,将金肉♀♀≮资产卖个下一个“需求者”。第♀♀《,一般商品市场参与者是为了获取商品的♀♀∈褂眉壑担而金融市场参与者除了获取“使用价值”♀♀。ü善狈趾臁⒄券利息等)之外,还为了获取资本利得♀♀。ü善薄⒄券、大宗商品的价格变动)。第三,一般♀♀∩唐肥谐∫越灰自隽浚ㄐ律测♀♀→的商品)为主,而金融市场以交易存量♀♀。ㄏ执娴慕鹑谧什)为主。一般商品的“原始供给这♀♀∵”的价格弹性较大,即如果价格免♀♀△显偏离价值,则“原始供给者”可以通过增加♀♀〔量或者减少产量,用增♀♀×康谋浠来调节市场总供给,而金融市场“原始供给者♀♀♀”的价格弹性较小,即如果价糕♀♀●明显偏离价值,并不会出现增量供给的迅速♀♀”浠。由于金融资产与一般商品在本质上存在区扁♀♀○,因此,两者的定价模式并不相同。对逾♀♀≮金融资产,价格=价值+资本棱♀♀←得预期×杠杆程度,根本原因在于投资者不仅需要获碘♀♀∶价值,还需要获得资本棱♀♀←得。其中:(1)价值取决于未♀♀±聪纸鹆髡巯值确椒ê饬康恼媸导壑担粗略的讲b♀♀‖近似于不存在交易的情库♀♀■下,金融资产的价值。(2b♀♀々资本利得预期取决于投资者的对未来♀♀∽什价格的预期,典型的影响因素包括:是否♀♀∮泻谩肮适隆薄⒆什价♀♀「竦睦史表现、其他投资者的预期、市场理锈♀♀≡程度等等。(3)杠杆程度在股票市场主要包棱♀♀〃融资融券、配资等,在房地产市♀♀〕“括房地产抵押贷款,在债肉♀♀’市场包括债券质押放杠杆等,杠杆程度♀♀≡谂J兄蟹糯笞什价格上涨幅度♀♀。在熊市中放大资产价格下跌幅度。在♀♀∫桓隼硇缘氖谐。“股票价格=股票价值”基本斥♀♀∩立,价格围绕价值上下波动。一旦股♀♀〖燮离股票价值,就会出现套利机会,市场自发的做垛♀♀∴或者做空,使股价回归价值。价值取决逾♀♀≮公司未来现金流折现,短时间内发生巨大波动的情况衡♀♀≤少,所以股票价值波动很低。因此,遭♀♀≮一个理性的市场,价格由价值决定,价格的波动骡♀♀∈也应当很低。然而A股市场的现实♀♀∏榭鍪牵散户驱动为主导致A股市场极不理性。理性♀♀〉氖谐∮幸桓銮疤崽跫,投资这♀♀∵能够发现股票的价值,并且在股票价值上达斥♀♀∩较强的共识,因此投资者能够♀♀“凑占壑到投资。如果投资者无法发现股票价值,那♀♀∶醇壑低蹲示臀薮犹钙稹6杂谏⒒Ф言,发现股票价♀♀≈导负跏遣豢赡艿模因为涉及到宏观经济情况、♀♀∫登榭觥⑵笠登榭觯再尖♀♀∮上商业模式、财务模锈♀♀⊥、估值模型,即使专业从事股票分析的分析员也只拟♀♀≤覆盖一两个业,要求散户进价值投资难度很高♀♀ I⒒投资大多不关心股票♀♀〉募壑凳嵌嗌伲甚至连公司主营业务都不关心,蒜♀♀←们的标准只有一个:股价能涨就。♀♀《嗍散户买入的原因仅仅是预期有另一个人会出价糕♀♀↑高,这就是俗称的“打鼓传花”逾♀♀∥戏,这是典型的“资本棱♀♀←得预期”定价,整个过程与价值没有任何关系。市场是封♀♀●理性,决定了杠杆的不同作用。杠杆具有显著的“♀♀≌反馈”机制:在资产♀♀〖鄹裆险鞘保“资产价格上涨→抵押♀♀∑芳鄹裆险恰杠杆增加、买入增加→资产价格上涨♀♀ ……”。在资产价格下跌时,“股价下跌→股票抵砚♀♀『品价格下跌→买入减少、卖出增加→股价下跌→……”♀♀♀、“股价下跌→名义自有资金减少→强制平仓、卖♀♀〕鲈黾印股价下跌→……”。在理锈♀♀≡市场,价格由价值决定,杠杆的作用是正面的:♀♀〖痈芨酥怀鱿衷诩鄹衿离价值、存在套利机♀♀』崾保杠杆的作用是加快价格向价值的回光♀♀¢。而在一个非理性市场,价格由资本利得预期决定b♀♀‖杠杆的作用是负面的:资本利得预期决定下♀♀。价格本来就是偏离价值,杠杆将偏离程度进意♀♀』步放大,结果就是泡沫化,不会起到价值发现的租♀♀△用。在这个市场中,机构投资者无法通过价值投租♀♀∈获得超额收益,于是很多机光♀♀」投资者变得比散户更加散户,或者成为庄家♀♀。市场非理性程度进一步加大。历史不会重复自己,但烩♀♀♂押着同样的韵脚。从“资本利得♀♀≡て凇焙汀案芨寺省钡慕嵌龋2019年的股市上涨与♀♀20142015年的股市异动逻辑上逾♀♀⌒诸多相似之处,但也有不同。二、这一轮的资本利得预柒♀♀≮怎么形成的?哪些因素决定资本利得预期?包括是否有衡♀♀∶“故事”、资产价格碘♀♀∧历史表现、其他投资者的预期、市场理性程度等等。♀♀1、是否有好“故事”每一轮资产尖♀♀≯格泡沫,都一定有至少一个好故事,而且总会被认为♀♀♀“这次不一样”。好故事的♀♀∽饔檬牵给人以极大的想象空间,从♀♀《使得严重高估金融资♀♀〔价值成为可能。历史著名的资产价格泡沫包括♀♀ 坝艚鹣闩菽”、“南海泡沫”和“密西西比泡沫”♀♀ !坝艚鹣闩菽”的故事殊♀♀∏郁金香对于富人而言具有极高的观赏尖♀♀≯值;“南海泡沫”的故事是南美洲和♀♀∧咸平洋的贸易会有极大的增长;“♀♀∶芪魑鞅扰菽”的故事美洲殖民的垄断经营和大发展♀♀♀。现代的资产价格泡沫中“好故事”也并不罕尖♀♀←,美国互联网泡沫的故事是科技升级和“新经♀♀〖谩保次贷泡沫的故事是人人都有房子♀♀∽。中国2007年泡沫的光♀♀∈事是中国经济的长期繁肉♀♀≠和国际资本流入。20142015年泡沫的故事殊♀♀∏“中国梦”、改革、“互联网+”♀♀ “一带一路”、货币宽松等等。201♀♀9年以来的本轮上涨,也有几个好故事带来风镶♀♀≌偏好的上升。(1)股票已经足够便宜,“买不♀♀×顺钥鳎买不了上当”。经过2018年股市的熊♀♀∈校当前股票的估值已经处于低位区尖♀♀′。(2)全球贸易摩擦趋向缓和,国际经济环境改善。♀♀。3)部分经济数据超预期♀♀♀。1月份的外贸数据、金融数据超出市场预期,被♀♀〔糠滞蹲收呓舛廖宽信用政策起效,经济有望迎来糕♀♀〈苏,2018年四季度市场对经济的一致性悲观预期解♀♀▲了部分修正。(4)新经济概念被热捧♀♀♀。近期在市场上科技股、5G概♀♀∧睢⒒チ网金融全面爆♀♀》,成为股市强势上涨的主力军。随着粤港澳大湾♀♀∏发展规划纲要的印发,预计相关概念股也能引领一♀♀〔ㄉ险恰#5)外资继续进入中光♀♀→股市。2019年以来,外资流入A股的金额持续创出棱♀♀→史新高。不少机构预期,2019年流入中国资本市场♀♀〉耐庾使婺=再创新高,成为股民心中的“国际纵垛♀♀∮”。据此前安排,MSCI计划分两阶段将A股大盘♀♀」赡扇胍蜃哟5%扩大到20%,实施时间将分扁♀♀○在2019年5月和8月。(6)银资管♀♀♀、养老金、保险资金等长期资金入市。意♀♀▲理财子公司加速落地,包括社保基金权益投资规♀♀∧S型扩大,银保监会发文♀♀」睦保险资金增持上市公司股票,拓库♀♀№专项产品投资范围。(7)政策利好♀♀ ?拼窗逑冈虺鎏ǎ券商♀♀〖跛敖捣眩金融供给侧改革,两会即将召开,等等。♀♀。8)官媒推波助澜。在2015年的股市♀♀】焖偕险枪程中,官方媒体扮演了重要角色,新♀♀』社连续发文力挺股市、人民网称“4000点才是A股牛殊♀♀⌒的开端”,市场普遍理解为这是国家信用♀♀”呈榈呐J小6在2019年2月11日(赔♀♀々历猪年第一个交易日b♀♀々的《新闻联播》“国拟♀♀≮联播快讯”部分,报道了题为《A股三大股♀♀≈附裉烊线上涨》的内容,用了20秒的时间,播报♀♀×说比A股三大股指涨跌情况,“节♀♀『笫赘鼋灰兹眨A股三大股指今天全线上这♀♀∏”。而上一次A股全线上涨被《新闻联播》栏目报♀♀〉阑故2015年4月8日,同样是在“国内菱♀♀―播快讯”中播出了关于《A股创“天♀♀×俊笔备羝吣暝俅4000点》的♀♀16秒视频内容。当天,上证指数收盘报39♀♀94点,在随后的两个月内♀♀∩现ぶ甘涨到5178点。2、资♀♀〔价格的历史表现根据有效市场尖♀♀≠说,金融资产价格的历史表现不影响未来资♀♀〔价格走势,但是事实并非如此。经典碘♀♀∧描述是,“一根阳线改变情绪,♀♀×礁阳线改变观点,三根阳线改变信仰♀♀♀”。主要原因在于,资产价格的历史表♀♀∠只崾沟霉适碌目尚哦却蠖肉♀♀≡黾樱从而导致“正反馈”机制:“好故事→资产价♀♀「裆险恰故事可信度增♀♀〖印买入增加、卖出减少→资产价格上涨→……”♀♀ 4送猓“赚钱效应”确♀♀∈荡嬖冢一旦某种金融资产表现优异,♀♀≡蚧嵛引其他金融市场资金流入,从而导肘♀♀÷这种金融资产价格进一♀♀〔缴险恰2019年以来,上证综指上涨超过18%,♀♀∩钪こ芍刚欠超过26%,创业扳♀♀″涨幅超过22%。股市上涨短期内增强♀♀×送蹲收叩挠利能力,遭♀♀§成财富效应。一方面光♀♀∩市的快速上涨使得债券市场和实体经济低下碘♀♀∧投资收益率更为相形见绌,粹♀♀◇量资金在股市投资高回报♀♀〉挠栈笙麓罅坑咳耄为股市的上扬提供菱♀♀∷新的弹药。另一方面股市作为资金的抽水机对其他资产♀♀〉氖找婀钩裳怪疲进一步抬高♀♀×斯墒械南喽允找媛剩资解♀♀○进一步涌入股市,形成正♀♀》蠢⊙环。3、其他投资者的预期这属于博弈骡♀♀≯的内容,即所有投资者的吴♀♀―均受到其他投资者的影响。考虑某棱♀♀№性的投资者X,如果其他投资者♀♀《荚て谀持纸鹑谧什价格将上涨,那么尽管投资者X测♀♀、不认可这个故事,他的最佳砚♀♀ 择依然是投资该项金融资产。原因在于,如果其蒜♀♀←投资者都相信这个故事♀♀。无论投资者X是否参与,糕♀♀∶项金融资产价格上涨是必肉♀♀』的;投资者X的理性选择是,投资该项金融资♀♀〔,并在较早的时间内撤出。用心理学术语来讲,这♀♀♀就是典型的“羊群效应”。这就导致,不仅♀♀〗鍪恰跋嘈殴适碌耐蹲收摺扁♀♀〔斡胱什价格泡沫,“不相信故事的投资者”也会♀♀”欢参与,结果是资产价格的更大幅度上涨♀♀ W阅瓿跻岳矗股市乐观情绪升温,在上述好故事的驱♀♀《下,投资者乐观情绪升温,在股市低估值背景下,全♀♀∶婵炊嘣て谥鸾バ纬桑“博傻”游戏开始。♀♀4、市场理性程度如果一个市场相信有效市场或者价肘♀♀〉决定论的投资者为大多殊♀♀↓,那么这个市场资本利得预期的影响会较小。碘♀♀~麻烦的是,在很多泡沫中的参与者都认为自己是理性♀♀〉摹R桓鲋匾原因是,这个故事是否“新♀♀」适隆薄6杂凇熬晒适隆保投资者可以通过“旧♀♀」适隆笔逼诘睦史资产价格表现♀♀±醋龀隼硇耘卸希而对♀♀∮凇靶鹿适隆保投资者没逾♀♀⌒历史可以参考。在“新故事”期间,投资者往往会觉碘♀♀∶“这次不一样”,从而打开想象空间。对于同样碘♀♀∧故事,不同金融市场的理性程度也是不同的。A股意♀♀≡散户为主的投资者结构,导致市场极其不♀♀±硇裕对“好故事”或“内幕消♀♀∠”的信仰根深蒂固,羊群效应明显,是典型的资本利碘♀♀∶预期定价。三、加杠杆“小荷才露尖尖角”糕♀♀≤杆的运用是20142015年股市异常波♀♀《的重要特征。在20142015年的股市异动中,杠杆的运♀♀∮弥饕表现在银资金大规模进入股市。20142015年,由于♀♀×续的降准降息,市场流动性十分♀♀】硭伞@率市场化背景下,分业经营已♀♀【被打破,统一的金融大市场开始锈♀♀∥成。由于坏账率飙升、房地产投资下滑,大菱♀♀】银资金不愿投向信贷,而是通♀♀」场外配资、融资融券等方式入市b♀♀‖成为股市加杠杆的主要资金来源,是导致股市泡拟♀♀…的重要原因。银资金利用棱♀♀№财和非理财资金两种模式,外♀♀〃过认购资管产品优先级、受让两融收益权、间接参与民尖♀♀′配资、同业贷款等渠道参与股市配资。2019年初♀♀∫岳吹恼庖宦止墒猩险腔嵊惺♀♀〔么不同吗?目前A股的杠杆水平仍然比较碘♀♀⊥,场内融资余额依然处于低水平,场外配资也刚刚锈♀♀∷起,但加杠杆的苗头和条件已然斥♀♀∩熟。根据媒体报道,随着今年来股市情转暖,目前市场♀♀∩10倍杠杆的配资秒到账,♀♀≌在大肆宣传,10倍高杠杆配资大有死灰复燃迹象。2♀♀019年全球央货币政策边际殊♀♀≌敛。从国际背景看,美、日、♀♀∨贰⒂、澳央鸽声一片,印度央斥♀♀‖预期降息,全球流动性边际宽松。从国内♀♀”尘翱矗人民银继续保持流动性♀♀『侠沓湓#资金面整体保持宽♀♀∷伞A鞫性宽松与实体经济投资机会缺乏,导致了“资♀♀〔荒”的出现。中共中央办公厅、国务院办公厅2月14♀♀∪沼》《关于加强金融服务民营柒♀♀◇业的若干意见》,银保监会2月25日发布《♀♀」赜诮一步加强金融服务民营企♀♀∫涤泄毓ぷ鞯耐ㄖ》作为《意见♀♀♀》的实施细则,对民营企业融资提光♀♀々了全方位、多层次的支持政策。我们猜测,♀♀「谩兑饧》中关于信贷的部分,♀♀≡诤艽蟪潭壬辖杓了消费贷的逻辑。2016年以来b♀♀‖消费贷的崛起出现了基于个人信用的真正信用融资,《意♀♀♀见》的贯彻执将倒逼银♀♀〖哟蠖悦裼企业的融资,实现♀♀』于民营企业信用的、以大数据和金融科技为主意♀♀―风控手段的信用融资。20142015♀♀∧旯墒屑痈芨说淖式鹄粹♀♀≡从谝资金,2019年加杠杆的资金很可能来源于上述两种♀♀∫源笫据为核心风控手段的信用♀♀∪谧首式稹2019年1月社融4.64万亿,市场预期3.3万亿b♀♀』新增信贷3.23万亿,市场预期3♀♀⊥蛞冢簧缛诖媪客比增速10.4%,前值9.8%。在政策光♀♀∧励下,实体经济尤其是民营企业存在继续加杠糕♀♀∷的空间。如果实体经济投资环境未能改善,不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考本报记者 高瑜静 北京报道3月初,十♀♀♀♀♀♀∪届全国人大二次会议、全国政协十三届二次会意♀♀♀♀¢将在京召开。随着“两会♀♀♀〖尽贬∧焕开,全国“两会”代表委员们纷纷提前进入♀♀ 傲交峤谧唷保整理汇租♀♀≤调研情况,为提交建议做最后的准备。2月25日,在国家♀♀∥郎健康委员会例发布会上,全国人大代表、浙江省人♀♀∶褚皆涸撼じ鹈骰介绍了为今年“两会”准备的议案。“♀♀∽魑人大代表,我今后还有四五年的履职♀♀。我想继续关注基层医疗服务水平♀♀♀。2019年我主要也是围绕着♀♀≌饬椒矫嬖诳展调研,今年准备向全国人大常吴♀♀’会提交主要是两方面的工租♀♀△:一是乡村医生水平的提升和粹♀♀↓遇的保障问题,因为我们♀♀∠绱逡缴总体来说还是水平♀♀∮写于提升,我们的待遇确殊♀♀〉有待于大幅提升。二是关于新的医疗保障♀♀【郑2018年成立以后如何更好地助力‘三医联动’,推垛♀♀’医改的深化。”葛明华说道。事实上,大医院人满为患♀♀。基层医院却冷冷清清,是许多烩♀♀〖者就诊的真实场景。在分级诊疗制度尚未♀♀⊥耆建立的当下,如何肉♀♀∶“淤积”在大医院系统中的测♀♀ 人“流动”到基层医院中,打通医疗资源顺畅流♀♀《的“任督二脉”,是解锯♀♀■目前中国医疗系统供需矛盾的关键♀♀♀。由此,以县级医院为龙头,整合县乡医♀♀×莆郎资源,实施集团化运营光♀♀≤理的县域医疗共同体(以下简称“医联体♀♀ 保,成为深化医改的突破口。不过,遭♀♀≮具体实践中,医疗资源“淤积”现象依然存在,大医院♀♀〉暮缥效应明显。以粤♀♀”蹦呈腥嗣褚皆何例,2018年接受基层医院上转♀♀〉牟∪22000多名,下转到基层♀♀∫皆航2000多名,双向转♀♀≌锉涑傻ハ蜃诊。此外,一些大型公立医院牵头租♀♀¢建医联体,成员单位垛♀♀∴达几十家,医联体无限扩这♀♀∨为“超级医院”,加剧♀♀×硕砸搅谱试础⒂判闳瞬拧⒒颊吆鸵搅品延玫暮玮♀♀∥效应。自2013年以来,为“♀♀∏硕”医改坚冰,浙江省启垛♀♀’了“双下沉、两提升”工程,通过让♀♀ 耙窖人才下沉、城市医院下沉”,打通意♀♀〗疗资源顺畅流动的经络,促进县域医疗卫生烩♀♀→构“服务能力提升,群众满意度提升”。在浙江省♀♀』层医疗长期调研,葛明华对依靠♀♀≈贫却偈挂搅谱试捶至饔凶鸥深的理解。葛♀♀∶骰告诉《中国经营报》记者b♀♀『“基层的医疗机构在糕♀♀→上线医疗机构合作的时候,首先♀♀】悸堑氖钦飧鑫侍狻你会不会是来跑骡♀♀№圈地的’,我们浙江省经过多拟♀♀£‘双下沉、两提升’,包括柒♀♀′他省也开展过这方面的工作,从成效来♀♀】矗说绝对没有这样的现象也不可拟♀♀≤,总体来说效果比较明显。”葛明华以浙江♀♀∈∪嗣褚皆何例进一步说明。从2011拟♀♀£起,浙江省人民医院先后托管海宁、粹♀♀【安、天台、桐乡和南浔五♀♀〖蚁丶兑皆海其中海宁、淳安分院从2017年斥♀♀∩为县域医联体试点单位。♀♀⊥泄苤两瘢海宁分院从二乙创建吴♀♀―二甲,微创手术量与托管前相比增长66倍。与合作氢♀♀“相比,海宁分院2018年医♀♀≡好偶闭锪俊⒊鲈喝舜巍⑹质趿♀♀】和三类及以上手术量分别增长135%、216%、♀♀143%和196%,百姓县域内就诊率从♀♀78%提升至90.9%。在葛明华看来,要♀♀〈蛲ㄒ搅谱试此吵┝鞫的经络,既需要上级医院向基层医疗机构“输血”,更需要培育基层医疗机构的“造血”功能。“怎么预防大医院‘跑马圈地’?我个人认为需要两方面的工作:一是,要切切实实地提升基层医疗服务和医疗技术的水平。我们目前是怎么做的?我们会派出管理团队,把省级大医院、城市大医院的先进管理理念融合到基层医疗机构的管理中去,让他们的管理创新。二是,我们的技术专家真正地下沉到下面。我们有几个到十几个专家在基层医院做学科带头人,长期在那边工作,或者每周大部分的时间在那边工作,人在那边,老百姓就信任。同时要求一对一帮扶,让专家培养一个后备的学科带头人,培养当地的医生作为后备的学科带头人,将来专家走了以后这个当地医生可以顶上来。”葛明华说道。责任编辑:霍琦国联安基金:今年可产生明显的结构性情 光♀♀♀♀♀♀∝注2主线[环球网军事报道]2月19日,俄军出动苏-27战机拦截一架瑞典‘湾♀♀♀♀♀♀×鳌侦察机。俄罗斯国防部♀♀♀♀〕疲当时发现该机正从波罗的海接近俄罗蒜♀♀♀」国界,即派出战机从安全距离接近,进目视识别确认♀♀。在瑞典飞机离开后返航。而瑞典军♀♀》皆蚍吲表示,俄机为“不可接受♀♀♀”,“挑衅并非常危险”。据瑞典机组人员称,当时这♀♀〖芩-27高速接近,与我们的飞机相遇,然后在旁边意♀♀ 摆飞距离非常近。从现场照片看♀♀。两机距离大约20米。这起空中拦截事件发生后,瑞典♀♀⊥饨徊空偌俄驻瑞典大殊♀♀」,要求其解释为什么俄军战机飞到瑞典飞机20米范围内。并表示瑞典飞机位于国际空域,这架俄罗斯飞危害飞安全,采取无情且不专业的动。

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 社论:支持民企重在破除发展障碍最近一段时间以来,在国内外锯♀♀♀♀♀♀…济形势复杂多变情势下,民营柒♀♀♀♀◇业发展过程中遭遇的困境殊♀♀♀≤到广泛重视,与此同时,破除民企发展障碍的“实招♀♀ 币蚕嗉搪涞亍T2月25日举的国务院政测♀♀∵例吹风会上,国资委相关人士介赦♀♀≤,经过3个月的紧张工作,中央企业清欠工作已按♀♀∈蓖瓿山锥涡阅勘耆挝瘢截至1月末拖欠民营企业账库♀♀☆已清偿839亿元,清欠解♀♀▲度75.2%。同时提出,下一步国资委将按照光♀♀→务院常务会议“中央企♀♀∫狄带头优先偿还对民营企业逾期债务”意♀♀―求,督促中央企业努力在今年6月底前率先完成清氢♀♀》任务,并指导中央企业建♀♀×⑶迩烦ばЩ制,防止前清后欠。的确,遭♀♀≮民企发展过程中,存在部分地方政府部门和大型柒♀♀◇业拖欠账款为,这对企业的租♀♀∈金周转、经济效益带来了负面♀♀∮跋臁T诿衿蠓⒄拐体遭遇困境之尖♀♀∈,就成为了反映突出的问题之一。早在去年11♀♀≡1日,习近平总书记在民营企业座谈会上发表重要讲话殊♀♀”强调,要高度重视“三角债”问题,纠正一些政府部门♀♀♀、大企业利用优势地位以粹♀♀◇欺小,拖欠民营企业账♀♀】畹奈。11月9日,李克强总理主持召开光♀♀→务院常务会议,要求抓紧开展清欠专项动,切实解♀♀【稣府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题。肉♀♀ˉ年底,国务院办公厅逾♀♀≈发文要求各级政府部门组织对拖欠民营企业账库♀♀☆问题进全面排查,做到应付尽付、不留死角。逾♀♀≮是,在一系列强有力政策外♀♀∑动下,地方政府和大型企业拖欠免♀♀●企账款问题,得以解决。事实上,从去年下半年开殊♀♀〖,从民企遭遇困境的原因出♀♀》,针对包括融资难、税负柒♀♀~重这样的老问题,以及经济环♀♀【橙涨鞲丛印⑸绫9娣墩鹘杉案骼嘣右舻刃挛侍猓♀♀【霾卟阍谄瞥这些民企发这♀♀」障碍时,可谓用力至深。以缓解融资难♀♀∥例,定向降准、引导银信贷下沉和设♀♀×⒚衿笳券支持工具等“实招”不断出台。其中,央解♀♀●年1月4日决定,为有锈♀♀¨增加民营企业等实体经济贷♀♀】钭式鹄丛矗下调金融机构粹♀♀℃款准备金率1个百分点,净释放约8000亿元长期增量资解♀♀○,堪称最大手笔。1月份社会融资规模放量增长,也♀♀⊙橹ふ策支持力度。减税降费则在近几年持续不断地♀♀⊥平,每年规模达万亿级扁♀♀○,且最近更是倾向于以民企为主的♀♀≈行∑笠怠T1月8日的国♀♀∥裨撼N窕嵋樯希推出了一批针对小微企意♀♀〉的普惠性减税措施,包括大幅放宽可享殊♀♀≤所得税优惠的小型微利企业标准、提高增值税起征点等♀♀。预计每年可为小微企业减负约2000亿元。当肉♀♀』,目前民企发展的障碍需要扫除的仍不少,包括营商环锯♀♀〕和社保费率偏高等。今拟♀♀£春节假期一过,多地就♀♀∮呕营商环境纷纷开会动员♀♀』蚍⒉颊策,既有东南沿衡♀♀。开放前沿的大城市,也♀♀∮兄形鞑砍鞘校甚至包括一些县级市、区。不过现实是,除了京沪等一线城市,中国营商环境的竞争力不强,这主要需政府部门更大力度地推进放管服改革。社保费率而言,虽然近年一直处于下调通道,但目前费率仍较高,成为目前七成以上企业不规范缴纳的主要原因。根据一些研究测算,社保总费率可下调到25%左右,如此既符合国际主流趋势,亦可对冲规范征缴等因素对于部分中小微企业造成的影响。值得一提的是,破除民企发展障碍,并非一谈到民企困难就要营救,甚至盲目营救。当前中国经济处于转型升级关键期,不可避免地导致部分企业要退出,需要做的是扫除普遍性发展障碍,而非干扰市场出清。责任编辑:鲍一凡陈网升:黄金原油顺势多头再陷调整 今日解♀♀♀♀♀♀○油操作策略老时时彩开奖网址【投资维权315线索征集】你投诉,我报道♀♀♀♀♀♀。≡谡饫铮我们为股票、基金投资者提供一个意♀♀♀♀◎违法违规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征♀♀♀〖启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑免♀♀〃投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪♀♀」擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀∈悠导釉刂校请稍候... ♀♀ ♀♀ 自动播放 ♀♀ ♀♀ play大盘爆涨,黄金两点半,营♀♀∫挡坷锘岵换崛似爆棚呢? ♀♀ 向前 向衡♀♀◇ 来♀♀≡矗好咳站济新闻今日下午两点扳♀♀‰左右,记者来到上海浦西甘泉地区一家开业已多年的♀♀≈と营业部(德邦证券上海志丹路证券营业部)。意♀♀』位营业部柜台工作人员向记♀♀≌弑硎荆这几天并没有感到开♀♀』А办业务的人数有明显的增加♀♀。情才刚刚起来嘛。虽然今日的♀♀∏榭俺苹鸨,但记者注意到,尖♀♀〈使在黄金两点半,大题♀♀↑里仍然有不少空位,还有两三桌大叔大妈在交易大厅拟♀♀≮围桌打牌,对于近在咫尺的“满柒♀♀×红色”显得并不在意。(每经记者 王海)新浪声免♀♀△:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味♀♀∽旁尥其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:白仲平农业普惠金融面临四难题 重度垂直+深度布局或可破题原标题:印巴前领导人先后表态:我们都不想发动核战争2月14日印度准锯♀♀♀♀♀♀’察部队遭遇袭击后现场图,来自路透社[环球网扁♀♀♀♀〃道 记者 崔天也]在克什米尔发生爆炸案后,印度与巴♀♀♀』斯坦关系紧张。但两国前领导人上周先后扁♀♀№示,印度与巴基斯坦间爆发核战这♀♀※的可能极小。“今日俄罗斯”(RT)25日报♀♀〉莱疲印度前总理莫汉辛格24日表示,♀♀∮《热匀蛔袷亍安皇紫仁褂煤宋溻♀♀∑鳌钡恼策。辛格称,♀♀∮《仁且桓觥安辉甘褂煤宋淦鞯墓♀♀→家”,印度研发核武器从来不是出于“军事♀♀±碛伞保而是出于“威胁原因”。辛♀♀「窕钩疲在1974年进第一次核试验后,“♀♀∮《缺3至怂姆种一个世纪的克制”,“这就是为什么我♀♀∶蔷龆ò押酥髡沤立在可信的、租♀♀☆低的威胁之上。”巴基斯坦前总统、退役四星陆军上将♀♀∨宥韦兹穆沙拉夫22日则表示,尽管印巴菱♀♀〗国间的紧张局势有所升级,但巴基蒜♀♀」坦不会为了招来印度毁灭性的回应而首先进核打烩♀♀△。穆沙拉夫说道,“如果我们用1颗♀♀≡子弹攻击印度,他们就可♀♀∫杂20颗来摧毁我们。唯一的办法就是我们先用5♀♀0颗原子弹攻击他们,让他们没法发出那20颗原子弹。你准备好要用50颗原子弹发动第一次攻击了吗?”2月14日,印度准军事警察部队遭到自杀式汽车爆炸袭击,造成40余人死亡。事件发生后,有印度官员认为是巴基斯坦支持的“恐怖组织”所为,但巴基斯坦否认与此事件有关的指控。 责任编辑:张岩

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 来源:证券时报e公司阮润生e公司讯,中兴通讯高级副总裁兼终端事业部CEO徐峰2月25日在世♀♀♀♀♀♀〗缫贫大会上接受e公司记者采访时表示,中兴通讯非♀♀♀♀〕V厥又匾市场恢复工作,截至目前,全球大的运♀♀♀∮商已经恢复了合作,接下来公司希望端到端发挥优势。四川自贡地震 100名武警官兵紧急出动这♀♀♀♀♀♀」开救援宝盈基金债市周评:债市面临短期调这♀♀♀♀♀♀←浸鑫基金无法退出 暴风集团2亿投资或打水漂新京报讯(记者 柳粹♀♀♀♀♀♀〃)2019年2月25日,暴风集团发布重要事项的公♀♀♀♀「妫公司全资子公司暴风投资作♀♀♀∥GP的浸鑫基金目前无法退出,与此同时♀♀」司作为LP认缴了浸鑫基金♀♀2亿元出资额,由于基金的无法退出,暴♀♀》缂团的2亿元投资或将“打水漂”。新京报♀♀〖钦咦⒁獾剑暴风投资、光大浸辉和上海群畅为浸鑫♀♀』金的联合GP。在2016年经过出资变更和增资♀♀『螅浸鑫基金规模高达52.03亿元。其中光大浸辉为♀♀」獯笞时镜南率糇庸司。此外,在之前的♀♀」獯笾と发布的公告中,浸鑫基金的两名逾♀♀∨先级合伙人的利益相关方各出示一封♀♀≥光大证券全资子公司光大资本盖章的《差额补足衡♀♀’》,主要内容为在优先级合烩♀♀★人不能实现退出时,由光大资本承担相逾♀♀ˇ的差额补足义务。值得注意的是♀♀。在本次暴风集团发布的重要事项的公告中,暴风集团并♀♀∥磁露公司的2亿元出资是否和光粹♀♀◇资本的6000万出资一样b♀♀‖属于劣后级有限合伙人并签署了相关的《差额补足函♀♀ 贰W魑GP之一的基金无法退出2016 拟♀♀£ 3 月,暴风集团全资子公司♀♀”┓纾ㄌ旖颍┩蹲使芾碛♀♀⌒限公司 (以下简称暴风♀♀⊥蹲剩┯牍獯笞时就蹲视邢薰司(以下简称光大资本b♀♀々签署的《光大资本与暴风投资关于共外♀♀‖发起设立新兴产业并购基金之合作框架协议》,公♀♀∷炯捌涔亓方、光大资本及其关联封♀♀〗拟通过发起设立产业并购基金的♀♀》绞剑收购 MP&Silva Holdings♀♀ S.A.( 以下简称MPS)股垛♀♀~持有的 MPS65%的股权。之后,各合伙人共同氢♀♀々署了《上海浸鑫投资咨询合伙企♀♀∫担ㄓ邢藓匣铮(以下简称浸鑫基金)有限合♀♀』镄议》及《合伙协议之补充协议》,斥♀♀∩立产业并购基金浸鑫基金。其中由暴风投♀♀∽省⒐獯蠼辉、上海群♀♀〕┙鹑诜务有限公司为联合GP,光大浸烩♀♀≡担任执事务合伙人。暴风集团作为LP合计认♀♀〗山鑫基金2亿元出资额。目前,浸鑫基金未能按原计划♀♀∈迪滞顺觯从而使得基♀♀〗鹈媪俳洗蠓缦铡1┓缂团在公告中表示,镶♀♀∴关损失暂无法准确估计。新京报记者注意到,MPS 公♀♀∷驹诠扇ū皇展汉缶营陷入困境♀♀。不具备持续经营能力,由此暴风集♀♀⊥盼薹进收购。资料显示,创立逾♀♀≮2004年的MPS 公司是一家遭♀♀∷营分销全球体育赛事版权的公司。其拥有♀♀〉陌嫒ㄗ试窗括2018及2022年足球世界杯、2016拟♀♀£欧洲足球锦标赛、意甲联赛♀♀ ⒂⒊联赛、西甲联赛、法甲联赛、英格兰足总扁♀♀…、巴甲联赛、法国网球公开赛♀♀ ⒐家橄榄球联盟、一级方斥♀♀√式赛车、世界棒球经典赛、NBA和西班砚♀♀±篮球联赛等赛事。新京报记者注意到,扁♀♀々风集团曾与MPS 公司签署《战骡♀♀≡合作备忘录》,双方将在下列封♀♀〗面进合作:体育媒体肉♀♀〃利的管理;与体育媒体版权管理相关的咨询服务;♀♀≡拗管理、体育项目和竞赛镶♀♀∴关的商业权利、数字产品♀♀”嗉活动和体育项目和比赛的输送媒介分销,以及与体♀♀∮媒体开发有关的补充性活动。浸鑫基♀♀〗鸸婺8叽52.03亿元2016年4月19日,暴风集团发布光♀♀∝于变更暴风投资对浸鑫基金出资♀♀《罴肮司对浸鑫基金增资的公告。暴风集团将暴风投资♀♀∽魑普通合伙人认缴浸鑫基金的出资额由1500 万元扁♀♀′更为100 万元。同时,暴风集团公司以自有资金对解♀♀〓鑫基金增资1.4 亿元。增资完成后,暴风集团作为LP衡♀♀∠计认缴浸鑫基金2 亿元出资额♀♀。暴风投资作为GP合计认缴浸鑫基金 100 万元出♀♀∽识睿光大浸辉作为GP认♀♀〗山鑫基金100 万元出资额,上海群畅作为♀♀GP认缴浸鑫基金100 万元出资额,其他LP合尖♀♀∑认缴浸鑫投资人民币 50 亿元出资额。新♀♀【┍记者注意到,LP中斥♀♀■资最多的为招商基金旗下全资子公蒜♀♀【招商财富资产管理有限公司,柒♀♀′出资28亿元;其次为出资 ♀♀6亿元的嘉兴招源涌津股权投资基金合伙企业b♀♀〃有限合伙);其他出资人还包括上海爱建信托、光大租♀♀∈本、深圳科华资本等公司。对于浸鑫基金的管理,3尖♀♀∫GP设立投资决策委员会,作为浸鑫基金的投资决测♀♀∵机构。投资决策委员会成员一共3名,♀♀∑渲杏晒獯蠼辉投资委派2名、扁♀♀々风投资委派1名,投资决策需经 100%投票同意♀♀》娇赏ü。而光大浸辉投资作为合♀♀』锲笠档闹词挛窈匣锶烁涸鸲院匣锲♀♀◇业的运营、投资业务尖♀♀“其他事务的管理,其他有限合伙人不♀♀≈春匣锸挛褚膊坏枚酝獯表衡♀♀∠伙企业。潜在风险扑朔迷离在之前的光大证券港股发♀♀〔嫉墓告中,浸鑫基金的两名优镶♀♀∪级合伙人的利益相关方各出示一份光大资本盖章的《差额补足函》,主要内容为在优先级合伙人不能实现退出时,由光大资本承担相应的差额补足义务。光大证券表示,该《差额补足函》的有效性存有争议,光大资本的实际法律义务尚待判断。新京报记者注意到,与光大证券的公告不同,暴风集团在2016年4月19日披露的公告中,浸鑫基金的12名有限合伙人并未区分优先和劣后。而在本次暴风集团发布的重要事项的公告中,暴风集团并未披露公司的2亿元出资是否和光大资本的6000万出资一样,属于劣后级LP并签署了相关的《差额补足函》。暴风集团在本次发布的重要事项的公告中表示,目前浸鑫基金执事务合伙人光大浸辉正积极采取境内外追偿等处置措施,以维护投资人的合法权益。因涉及多家境内、境外主体,最终确定所涉各方的相关权利、责任需要一定时间,预计损失暂无法准确估计。此外,暴风集团还在公告中表示,若在符合约定条件的前提下,因公司 18 个月内未能完成最终对 MPS 公司收购而造成浸鑫基金的损失需承担赔偿责任。责任编辑:刘万里 SF014媒体:A股强势大涨 打了谁的脸?

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