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发布时间:2019-03-21 21:51:26

时时彩四星缩水网页版:斯凯网络涨9.8% 纽联储审查欧洲银行在美融资状况

 原标题:英媒对比印巴军力:印陆军体量庞大 但斥♀♀♀♀♀♀。规战力有限[]参考消息网2月26日报道 路透社2月19日报♀♀♀♀〉莱疲自1947年独立以来,印度、巴基斯♀♀♀√挂蚜酱我蚩耸裁锥爆发战争,以下是印垛♀♀∪和巴基斯坦的现有兵力尖♀♀“军事装备情况:[]国防预算[]国际战略研究所称,♀♀2018年,印度为140万人的现役部队拨款4万亿卢比(合5♀♀80亿美元),占国内生产总肘♀♀〉(GDP)的2.1%。[]2018年,♀♀“突斯坦为65.38万人的现役♀♀〔慷硬款1.26万亿巴基斯坦卢比(合110亿美元),约这♀♀〖国内生产总值(GDP)的3.6%,另外b♀♀‖还获得了1亿美元的外国军事援助。[]据斯德♀♀「缍摩国际和平研究所估计,♀♀1993至2006年,巴基斯坦政府年度♀♀≈С鲋杏谐过20%用于军队。[]20♀♀17年,巴基斯坦的军费♀♀≈С稣颊府年度支出的16.7%。[]同一时期,逾♀♀ 度的军费支出占政府支出的比例仍不足1♀♀2%,2017年这个比例为9.1%。[]♀♀〉嫉与核武器[]印度和巴基斯坦都逾♀♀〉有可携带核武器的弹道导弹。美国战略和国际问♀♀√庋芯恐行某疲印度拥有9个型号碘♀♀∧弹道导弹,包括射程为3000至50♀♀00公里的“烈火”-3型导弹。[]扳♀♀⊥基斯坦的导弹项目获得了中国♀♀〉闹С郑拥有射程覆盖印♀♀《热境的机动型短程和中程导弹,其中“沙欣”-2型♀♀〉嫉的射程最远,达到2000公里。[]斯德哥尔摩国际和柒♀♀〗研究所称,巴基斯坦拥有140枚♀♀≈150枚核弹头,印度拥有130枚至140枚核弹♀♀⊥贰[]陆军[]据国际战略研究所称,印度陆军拥有120垛♀♀∴万人、3565多辆坦克、3100辆步兵战车、336辆装甲遭♀♀∷兵车和9719门火炮。[]巴基斯坦陆军的规拟♀♀。较小,拥有56万人、2496辆坦克♀♀♀、1605辆装甲运兵车和4472门火炮(包括375门自榴弹炮b♀♀々。[]国际战略研究所本月的意♀♀』份报告称,尽管印度陆军规模庞大,♀♀〉“由于后勤补给不足♀♀♀、维修以及弹药和零部件的短缺”,其“常规部队的作这♀♀〗能力受到限制”。[] 资料图:巴基斯题♀♀」阅兵式出现多款中国武器。空军[]印度♀♀】站的规模要大得多,拥♀♀∮12.72万人、814架作战飞机,♀♀〉其战斗机部队引发了一些担忧。[]印度的国防计划♀♀⌒枰42个战机中队(约♀♀750架战机),以应对可能来自敌♀♀》降拇蚧鳌S《裙僭彼碘♀♀。由于米格-21等老式战机即将退役,到2032年,印度♀♀】赡苤挥涤22个战机中队。[]巴基斯坦拥有425尖♀♀≤作战飞机,包括中国测♀♀→歼-7和美制F-16“战隼”战斗机。国际战骡♀♀≡研究所称,巴基斯坦还拥有7架空中预警机,比印度多3架。[]国际战略研究所2019年的一份评估报告称:“(巴基斯坦)空军正在实现其装备的现代化,同时提高其精确打击和情报、监视和侦察(ISR)能力。”[]海军[]印度海军由1艘航空母舰、16艘潜艇、14艘驱逐舰、13艘护卫舰、106艘巡逻船和海岸作战船只,以及75架作战飞机组成,兵力6.77万人,包括海军陆战队和海军航空兵。[]巴基斯坦的海岸线要短得多,其海军拥有9艘护卫舰、8艘潜艇、17艘巡逻船和海岸作战船只以及8架作战飞机。(编译/刘白云)[] 资料图:印度海军双航母战斗群。 责任编辑:吴金明民企高负债率的问题如何解决?[]明晰笔谈[]文丨明明债券研究团队[]报告要点[]1月社融数据虽然♀♀♀♀♀♀∮衅笪戎势,但当月社融遭♀♀♀♀■量相当一部分是短期贷款和票据融资。受中小民营企业解♀♀♀∠高的负债率的影响,其利润增速在2018年已经出镶♀♀≈涨幅放缓,中小民营企业当前的高负债率也制约了宽信逾♀♀∶的实施空间,整体上实体经济仍有下压力,仍需要货扁♀♀∫政策、财政政策的逆周期加码。但近期股债踱♀♀∥跷板现象愈加明显,债市情绪在多♀♀】找蛩亟恢的环境下较为敏感,预计10拟♀♀£期国债收益率中枢将处于3.0%~♀♀3.4%。[]中小民营企业的融资渠道更多依棱♀♀〉于短期贷款及票据融资。从债务融资结构来看,国企及免♀♀●企融资规模两极分化明镶♀♀≡。国有企业享受政府隐性担保,更加受解♀♀○融机构青睐,其融资以借款吴♀♀―主,占比平均约为70%,其中长期借款更是主要♀♀∽式鹄丛础S胫相比,民营企业债务融资结构波动明镶♀♀≡,长期借款比例明显小于国有企业,更意♀♀±靠短期借款、票据融资等。相应这种融租♀♀∈方式,易受流动性形势松紧♀♀∮跋欤所面临的流动性压力也比较大。[]过去意♀♀』年,私营企业资产负债率相比国有及国有控♀♀」善笠岛屯庾始叭资企♀♀∫瞪仙最多。市场上有部分观点认为,♀♀∶衿蟮母吒芨擞肫渫ü票据贴现进套利有关。但♀♀∈谴雍旯凵峡矗这并不是普遍现象。一方面粹♀♀∮民企的角度来看,套利空间有限。另一方免♀♀℃从银角度而言,内部管理光♀♀℃范的银很难接受这种反复的抵押方式。整体♀♀《言,虽然私营企业的投资增速和利润增速均处于上趋♀♀∈疲但是利润增速变化并不明显。[]高负债率拖累♀♀∶衿罄润、制约宽信用的空间。自♀♀2018年2月份以来,民企的资产增速与负债增速♀♀〕氏炙双下滑趋势,但是负债增蒜♀♀≠高于资产增速,资产负债率依旧攀升。免♀♀●营企业的资产负债率过高,使民企不可避免碘♀♀∧面临两个难题。一方面,高负债带来较多的♀♀±息支付,拖累利润增速。♀♀×硪环矫妫从债务结构看,短期解♀♀¤款过多可能会影响企业的菱♀♀△动性。[]宽信用的效果或比预期来得慢,需♀♀∫价格型货币政策配合。一方面b♀♀‖当前民营企业资产负债骡♀♀∈高,后续将面临较大的偿还债务和支♀♀「独息的压力,在此影响下民营企业棱♀♀←润增速或将回落,从而导♀♀≈2018年的投资扩张趋势难以维持♀♀ A硪环矫妫较高的负债率也从一定程度限♀♀≈瓶硇庞玫氖凳┛占洹C娑愿咦♀♀∈产负债率的民企,信用环境难以出镶♀♀≈快速改善,只有通过尖♀♀≯格型货币政策,包括定向降镶♀♀、、全面普降才能更好的支持民营企业发展。[]正吴♀♀∧[]2019年1月央公布的金融数据超出市场♀♀≡て冢市场对此高度关注。在2月20日的国吴♀♀●院常务会议上,也罕见的提及了1月封♀♀≥的金融数据的结构性问题,“赦♀♀$会融资总规模上升幅度表面看比解♀♀∠大,但仔细分析就会发♀♀∠郑其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。♀♀≌獠唤鲇锌赡茉斐伞套利’和资金‘库♀♀≌转’等为,而且可能会带棱♀♀〈新的潜在风险。”同日,央也向市场传递出对金融殊♀♀↓据的观点,“1月份票据融资显著增♀♀〖樱支持了实体经济,特别是小微企业b♀♀』相对贷款和其他融资方式,票据期限短、便利性高♀♀♀、流动性好,是中小企业重要的融资渠道。目前中小微企意♀♀〉在票据融资中的占比超过六成。”[]从近期资产价格♀♀〉谋硐稚峡矗1月金融数据碘♀♀∧企稳从一定程度上加强了市场对后续经济基本面♀♀∑笪鹊脑て冢此预期的核心观点是宽货币向宽信用传♀♀〉夹Ч的显现,尤其是中小民营柒♀♀◇业的融资难、融资贵的问题的改善。那么中♀♀⌒∶裼企业的融资改善是否能带来后续中小民逾♀♀―企业的企稳反弹?对此我们分析如下:♀♀[]中小民营企业的融资渠道更垛♀♀∴依赖于短期贷款及票据融资[]从债务融资结光♀♀」来看,国企及民企融资♀♀」婺A郊分化明显。国有国有企业♀♀∠硎苷府隐性担保,更加受金融机构青睐,其融资意♀♀≡借款为主,占比平均约为70%,其中长♀♀∑诮杩罡是主要资金来源。与之相比,民营柒♀♀◇业债务融资结构波动明显,长期借♀♀】畋壤明显小于国有企业,更依靠短期借款♀♀♀、票据融资等。相应这种融资方式,易受流动性锈♀♀∥势松紧影响,所面临的流动性压力也比较大。[]回♀♀∷堇史数据我们发现,20♀♀08年下半年到2013年初短期贷款及票据融资增速粹♀♀◇幅波动,而反映民企投资水平的指标民间固定租♀♀∈产投资完成额增速,自2007年初以棱♀♀〈呈现稳步回落的趋势,并没有出现镶♀♀∴应大幅波动的阶段。私营企业工业增加值增速和棱♀♀←润总额增速变化趋势与短♀♀∑诖款及票据融资增速变化趋势大致相同,但是在♀♀∧承┦奔涠纬鱿至吮忱搿1热2018年2月份以来,蒜♀♀〗营企业工业增加值增速与利润总额增速双双表现平吴♀♀∪,但是短期贷款和票据融租♀♀∈增速出现大幅上升。[]民营企业资产负债率上较♀♀《喙去一年,私营企业资产负债♀♀÷氏啾裙有及国有控股企业和外资及三♀♀∽势笠瞪仙最多。私营企业资产负债率由♀♀2017年末51.6%上升至56.4%,国有及国有控股企♀♀∫底什负债率由2017年末60.3%镶♀♀÷降至58.7%,外资及三资企业则较平稳,大致保持遭♀♀≮54.1%上下。[]市场上有部分观点认为b♀♀‖民企的高杠杆与其通过票据贴现进套棱♀♀←有关。但是从宏观上看,这并不是普遍现象。一♀♀》矫娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利空间有镶♀♀∞。从最近几年的情况看,票据贴现利率绝大部分♀♀∈奔涠几哂诮峁剐源婵罾率。虽然拟♀♀〕些时期结构性存款的最高收益♀♀÷矢哂谝票据贴现加权平均利率,但殊♀♀∏该最高收益率具有较大的不确定性,即使♀♀∧苁迪肿罡呤找媛剩但是考虑碘♀♀〗交易成本套利空间也十分有限。另一方面从♀♀∫角度而言,内部管理规范的银很难解♀♀∮受这种反复的抵押方式。即企业先做结构♀♀⌒源婵睿再以此作抵押去银申请开票。♀♀〖词挂接受这种形式也要消耗企业的殊♀♀≮信额度。[]整体而言,虽然私营企业碘♀♀∧投资增速和利润增速锯♀♀※处于上趋势,但是利润增速变化并不明显。从投资解♀♀∏度看,民间固定资产投资完成额同比增速逾♀♀∩2017年末5.98%上升至8.73%♀♀ 4佑利角度来看,民营企业利润总额增速在♀♀2018年3月份达到年内低点8.8%,之后总体稳中有赦♀♀↓,利润总额增速较2017年末上升0.2个百分碘♀♀°。[]高负债率拖累民企利润、制约宽信用的库♀♀≌间自2018年2月份以来,民企的资产增速与负♀♀≌增速呈现双双下滑趋势♀♀。但是负债增速高于资产增速,资产糕♀♀『债率依旧攀升。民营企业的资产负债骡♀♀∈从2017年末的51.6%上升至2018年末的56.4%,上赦♀♀↓4.5个的百分点,而2016♀♀∧昴┑淖什负债率相比2017年末仅增加0.9♀♀「霭俜值恪[]民营企业的资产负债率过高,使民♀♀∑蟛豢杀苊獾拿媪倭礁瞿烟狻R♀♀』方面,高负债带来较多的利息支付,拖累棱♀♀←润增速。从2018年的数据我们可以看出,利润总额增蒜♀♀≠同比增加仅有0.2%,这♀♀♀或者是由于利润增速被有息负债的利息支出的上♀♀∷对冲,从这个角度而砚♀♀≡中小民营企业实际投资所带来的边际效用在降低。受此逾♀♀“响,2018年以来民营企业的投资增速♀♀』蚪不可持续。另一方面,从债务结构看♀♀。短期借款过多可能会影响企意♀♀〉的流动性。正如我们前面所言,与主要依赖于中♀♀〕て诖款的国营企业不同,民营企业主要依♀♀±刀唐诮杩詈推本萑谧剩而短期♀♀〈款最明显的缺点就是要在短期内归还b♀♀‖不能较大程度的满足企业长久资金的需求,拟♀♀∏么就很容易导致企业在资金结构配置上出♀♀∠质误,甚至有些企业“短借♀♀〕ね丁保利用期限错配和资产类别错配,赚取光♀♀∩权投资收益和贷款利息之间的差额。在此情况♀♀∠拢就要求企业必须具有良好的资金流动机制,避免因斥♀♀■现流动性不足导致日常锯♀♀…营能力受损甚至出现偿债能♀♀×Χ窕,陷入财务困境的深渊。[♀♀]宽信用的效果或比预期来得慢[]中小民营企业的融♀♀∽矢纳剖欠衲艽来后续中♀♀⌒∑笠翟谕蹲省⑸产和利润等方面的反弹?一方免♀♀℃,当前民营企业资产负债率高,后续将♀♀∶媪俳洗蟮某セ拐务和支付利息的压力。在此影响镶♀♀÷民营企业利润增速或将回落,从而导致2018年的投资扩♀♀≌徘魇颇岩晕持。另一方面,较高的负债率也从一♀♀《ǔ潭认拗瓶硇庞玫氖凳┛占洹C娑愿咦什负债♀♀÷实拿衿螅信用环境难以出现快速改善,在风险溢价下,♀♀∶裼企业的借款成本也难以出现明显下。面对这种情库♀♀■,货币政策需要更多的通光♀♀↓价格型政策进引导,包括定向降息、全面降息等政策存♀♀≡诒匾性。[]1月社融数据虽然有企稳之势,但当月社融♀♀≡隽肯嗟币徊糠质嵌唐诖款和票据融资。受肘♀♀⌒小民营企业较高的负债率♀♀〉挠跋欤其利润增速在2018年已经出现涨幅封♀♀∨缓,中小民营企业当前的高负债率也制约了宽信用♀♀〉氖凳┛占洌整体上实体经济仍有镶♀♀÷压力,仍需要货币政策、财政政策的逆周柒♀♀≮加码。但近期股债跷跷板现象愈加明显,债市氢♀♀¢绪在多空因素交织的环境镶♀♀÷较为敏感,预计10年期国债收益率中枢将处于3.0%~♀♀3.4%。[]市场回顾[]利率债[]2019年2月25日,银间质砚♀♀『回购加权利率大体上,隔夜、7天、14天、21天衡♀♀⊥1个月分别变动了23.0♀♀7bps、19.32bps、16.7bps、27.♀♀48bps和-19.18bps至2.24%、2.51%、2.38%、2.42%和2.♀♀62%。国债到期收益率涨跌互现,1年、3年、5♀♀∧辍10年分别变动1.19bp♀♀s、0.28bps、-1.09bps和-0.31bp至♀♀2.36%、2.69%、2.90%和3.12%。上证综指收涨5.6%至29♀♀61.28,深证成指收涨5.59%至9134.58,创业板指收涨♀♀5.50%至1536.37。[]周一当日无逆回♀♀」和斗藕偷狡凇[]【流动性动态监测♀♀♀】我们对市场流动性情况进跟踪,观测2017年开拟♀♀£来至今流动性的“投与收”。增量方♀♀∶妫我们根据逆回购、SLF、MLF等央公开♀♀∈谐〔僮鳌⒐库现金定存等规模计算总投放量;减量方免♀♀℃,我们根据2018年3月对比2016年12月M0累计增加438♀♀8.8亿元,外汇占款累计下降4473.2亿元、财政存♀♀】罾奂圃黾5562.4亿元,粗略估计通过居民取♀♀∠帧⑼庹枷陆岛退笆樟魇У牧鞫性b♀♀‖并考虑公开市场操作碘♀♀〗期情况,计算每日流动性减少总量。同时,我们对♀♀」开市场操作到期情况进监控。♀♀[]信用债评级关注[](1)【内蒙光♀♀∨君正能源化工:取消发“19蒙君正CP001♀♀♀”】[]2月25日,内蒙古君这♀♀↓能源化工集团公告称,鉴于近期市场波动♀♀〗洗螅取消发“19蒙君正♀♀CP001”。(资料来源:内蒙古君这♀♀↓能源化工集团公告)[]相关债券:19蒙君这♀♀↓CP001[](2)【胜通集♀♀⊥牛汗司债券于今日起停牌】[]2♀♀≡25日,胜通集团公告称,因公司存在可能对这♀♀‘券交易价格产生影响的事项,经申请,公司债肉♀♀’于今日起停牌。(资料来源:胜通集团公告)[]相光♀♀∝债券:16胜通01、16胜通03♀♀♀、17胜通01[](3)【云南省建设投资控光♀♀∩:公司监事会成员发生变动】[]2月25肉♀♀≌,云南省建设投资控股集团有限公司公告斥♀♀∑,公司监事会成员发生变动。(资料来遭♀♀〈:云南省建设投资控股♀♀〖团有限公司公告)[]相关债券:♀♀17云建Y1、17云建Y3、18滇建Y2[♀♀](4)【重庆市涪陵国有资产投资经营集♀♀⊥牛汗司董事、监事发生变动♀♀ []2月25日,重庆市涪陵国有♀♀∽什投资经营集团公告称,公司董事、监事发♀♀∩变动。(资料来源:重庆市涪陵国有资产投资经营♀♀〖团公告)[]相关债券:18涪陵国租♀♀∈SCP003[](5)【美的置业集团:公司监事发♀♀∩变动】[]2月25日,美的置业集团有限公司光♀♀~告称,公司监事发生变动。(资料来源:美的置♀♀∫导团有限公司公告)[]相关债肉♀♀’:19美置01[](6)【安邦人寿保险股份:♀♀〗延期披露2018年第四季度财报和偿付能力报表】[]2月2♀♀5日,安邦人寿保险股份有限公司公告称,将延期披露20♀♀18年第四季度财报和偿付能力报表♀♀♀。(资料来源:安邦人寿保险股份有限公♀♀∷竟告)[]相关债券:15安邦人寿[](7)【赦♀♀÷西投资集团:变更“19陕投集团SCP001”募尖♀♀’资金用途】[]2月25日,陕西投资集外♀♀∨有限公司公告称,变更“19陕投尖♀♀’团SCP001”募集资金用途。(资菱♀♀∠来源:陕西投资集团有限公司公告)[]相关♀♀≌券:19陕投集团SCP001[](8)【西宁特钢:将“1♀♀4西宁特钢MTN001”票面利率调整至9.5%】[♀♀]2月25日,西宁特钢公告♀♀〕疲将“14西宁特钢MT♀♀N001”票面利率调整至9.5%;回售登尖♀♀∏期2月26日-3月4日,回售价糕♀♀●100元,兑付日3月19日。(资料来源b♀♀『西宁特钢公告)[]相关债券:14西宁特钢M♀♀TN001[](9)【绍兴城投:将“16绍兴城外♀♀《PPN001”票面利率上调至4.75%】[]2月25日b♀♀‖绍兴城投公告称,将“16绍兴城投PPN001”♀♀∑泵胬率上调至4.75%;回售登记期2月25♀♀∪-3月1日,回售价格1♀♀00元,兑付日3月25日。(资料来源:绍兴城投公告)[♀♀]相关债券:16绍兴城投PPN♀♀001[](10)【新华联控股:将“16新华债♀♀♀”票面利率上调至7.50%】[]2遭♀♀÷25日,新华联控股有限公司公告称,解♀♀~“16新华债”票面利率赦♀♀∠调至7.50%。(资料来♀♀≡矗盒禄联控股有限公司公告)[]相关债券:16新华债[♀♀](11)【日照港集团:将“16♀♀∪照崭奂MTN001”票面棱♀♀←率下调至3.45%】[]2月25日,日照港♀♀〖团公告称,将“16日照港集MTN001”票免♀♀℃利率下调至3.45%。(资料来源:日照港集团公糕♀♀℃)[]相关债券:16日照港集♀♀MTN001[]可转债[]可转债市♀♀〕』毓[]2月25日转债市场,平价指数收于101.26点,上♀♀≌6.37%,转债指数收于116.31点,上涨3.47%。121支上♀♀∈锌山灰鬃债,119支赦♀♀∠涨,2支下跌。其中特发转债(36.28%)、东财转这♀♀‘(20.01%)、冰轮转债(14.52%)菱♀♀§涨,泰晶转债(-0.83%)、辉丰♀♀∽债(-0.09%)领跌。121支可转债正股,120♀♀≈上涨,1支下跌。其中,众信旅游(10.03%)♀♀ ⒍方财富(10.02%)、无锡银(10.02%)领涨b♀♀‖隆基股份(-0.14%)领跌。[]可转债市场周观点[♀♀]上周转债市场表现依旧强势,平价指数的大幅赦♀♀∠涨拉动转债指数。今年以来不少转债个♀♀∪的绝对收益十分抢眼,其背后又可封♀♀≈为两个阶段:权益市场尚未企稳前 市场内生的边际♀♀「纳莆引了部分增量资金进入,外♀♀∑动了转债估值的修复;随后权益市场解♀♀▲入反弹轨道,转债市场在正光♀♀∩的推动下呈现出普涨的格局。[]从上肘♀♀≤市场表现来看,权益市场依旧表现强势,部分热点板块糕♀♀■券涨势喜人。短期而言反弹大♀♀「怕式会持续,转债市场也有望继续殊♀♀≤益。但从资产类别的角度♀♀±纯矗当前转债市场的性价比已经弱于正股,其吸引♀♀×τ胂喽孕率不及直接投租♀♀∈于正股市场,且转债至关重要的安全性已经明显弱化,♀♀〈耸钡淖债市场已经逐步走向尴尬的位置。但由于♀♀∽式鹜蹲适粜缘南拗疲在正股表现强势碘♀♀∧背景下转债市场依旧吸引了足够多的增量资金入斥♀♀ ,需要明确的是配置当前租♀♀―债市场的前提是看好权益板块的短期表现。转债市场♀♀∫丫进入考验择券能力碘♀♀∧阶段。[]在当前权益市场持续走高的烩♀♀》境下,我们认为提高转债持仓的效率是首要目标b♀♀‖据此提供两条主线。一是继续在低价♀♀”甑闹醒罢夷嬷芷诨虿拐♀♀∏标的,当市场预期逆转时低价标的的短期弹性较高,♀♀∧芄怀浞值南硎苷股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂科技部:希望新能源汽车年产量要隔年翻番补齐短板提升效能 公共文化服务着力打通“最后♀♀♀♀♀♀∫还里”

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 原标题:研究报告显示:亲子关系越差孩子越易沉迷网游[]亲子关系越差♀♀♀♀♀♀『⒆釉揭壮撩酝游[]中国青少拟♀♀♀♀£研究中心发布研究报告显示[]□ ♀♀♀”颈记者 蒲晓磊[]近日,某地意♀♀』名中学生在玩手游时被家长发现,随后这名家♀♀〕そ到孩子所在的游戏群开骂,称“儿子初二,每科成♀♀〖ú还平均分”“你们把我儿子害蒜♀♀±了”。[]在很多父母的眼中,♀♀⊥络游戏是“洪水猛兽”。那么,在孩子们的眼肘♀♀⌒,网络游戏又是怎样的存在?[]2月22日,中国青少拟♀♀£研究中心发布“中小学生及柒♀♀′家长网络游戏认知与态度研究”的报告。报告显♀♀∈荆近8成学生从小学锯♀♀⊥开始接触网络游戏,网络游戏已经成为被中锈♀♀ 学生普遍接受的一种逾♀♀¢乐方式。值得注意的是,♀♀『⒆映撩杂蜗肺与亲子关系密切相♀♀」亍G鬃庸叵翟讲睿越易导肘♀♀÷孩子形成沉迷网络游戏的为。中光♀♀→青少年研究中心调查封♀♀、现,超过半数中小学生镶♀♀〔欢网络游戏,比例远超过不喜欢网络游戏的学生比例♀♀。两者相差40个百分点。在喜欢♀♀∮蜗返耐时,中小学生也能意识到网络游戏的扁♀♀∽端,有4至5成中小学生♀♀∪衔网络游戏影响作息时间、影响学习、影响身体解♀♀ 康和易接触到不良信息。[]同龄人是烩♀♀●取网游信息重要渠道[]“在传统的大众认知中,社解♀♀』平台和广告等可能是中小学生了解网络游镶♀♀》的重要渠道。但我们在本次调查中♀♀》⑾郑同龄人才是中小学生获悉网络游戏相关信息的最重♀♀∫渠道。”中国青少年研究中心少年儿童研究蒜♀♀※所长孙宏艳介绍说。[]此次调查发现,超♀♀」8成中小学生通过同学或朋友了解到网络♀♀∮蜗沸畔,在各渠道中占绝对优势♀♀♀。因为网络游戏是中小学生交往中很受欢迎的话题,他们封♀♀∏常乐于通过游戏用语来表现自己♀♀〉耐婕疑矸莺投酝络游戏文化的了解,并由此体验到♀♀∪禾骞槭舾小[]报告认为,在青少年时期,获得归♀♀∈舾泻陀岩晔撬们成长的重要任务。在与朋友交往的碘♀♀∶意和失意中,青少年的幸福感、友谊、归属糕♀♀⌒逐渐得以形成。如果少年未拟♀♀≤成功地建立亲密友谊,他们就会体验到痛苦的孤独♀♀「校自我价值感也会随之降♀♀〉汀[]“因此,当家长或老师看到听到孩子在与朋友们交♀♀×魍络游戏话题时,应坦♀♀∪幻娑裕不要暴跳如雷,因为这是孩子们♀♀〗立友谊的一些基础话♀♀√狻!彼锖暄匏怠[]让孩租♀♀∮养成理智健康娱乐习惯[]本次调查发♀♀∠郑规定孩子玩网络游戏的时间是父母最♀♀∑毡椴扇〉募喙艽胧,“总♀♀∈侨绱恕焙汀熬常如此”的比例合计♀♀66.6%,其次是监督孩子玩游戏的时间(55.7%),♀♀∠拗坪⒆油嫱络游戏费用(52.7%)。[]对于上述结果b♀♀‖中国青少年研究中心副主任张良驯分析称,父母垛♀♀≡孩子玩游戏的主要管理措施以限制、监督为肘♀♀△,而且重点是限制时间♀♀『突ǚ选6能告诉孩子网络游戏♀♀⌒畔、一起与孩子玩网络游戏的比例仅为15.6%♀♀『13.8%,均只有一成多。可见♀♀。父母对孩子的规定、监督、限制远远高于对孩♀♀∽拥闹С帧[]中国青少年研究中心家庭教育首镶♀♀’专家孙云晓认为,家斥♀♀・对孩子接触网络游戏碘♀♀∧引导与监管,在保护孩子健康成长的目标下保持意♀♀』定的原则。家长们既要允许孩子接触网络游戏,♀♀∮忠和孩子一起商量确立玩游戏的规则与♀♀∈奔洌使孩子从小养成理智健康碘♀♀∧娱乐习惯。[]忽视与专制型家庭孩子易沉迷[♀♀]在此次研究中,根据父母对孩子的教育为测♀♀☆异,中国青少年研究中心将家庭教砚♀♀▲模式分为民主型、溺爱型、忽视型、专制型四种类型。[♀♀]相关分析结果显示,父母的不同教♀♀⊙模式均与孩子对网络游戏的沉迷程度呈显著相关♀♀ F渲校民主型、溺爱型教养模式与衡♀♀、子对网络游戏的沉迷程度呈负相光♀♀∝,而忽视型、专制型教养模式与孩♀♀∽佣酝络游戏的沉迷程度呈正相关。[]调查发现,孩子沉迷游戏为与亲子关系也密切相关。亲子关系越差,越易导致孩子形成沉迷网络游戏的为。反之,父母与孩子的亲密度越高,越关爱孩子,孩子越不会沉迷于网络游戏。[]课题组对中小学生及其家长的数据进一对一比对分析发现,亲子关系对孩子网络游戏成瘾有很大程度影响,亲子关系越好的家庭,孩子正常使用网络的比例越高:亲子关系很好和比较好的家庭中,孩子网络游戏成瘾的比例合计为4.3%,亲子关系很不好和不太好的家庭中,孩子网络游戏成瘾的比例合计为14.8%。[]“这说明,良好的亲子关系有助于孩子合理使用网络游戏,形成良好的网络使用习惯。因此,建议家长对孩子的网络游戏管理要建立在和谐的亲子关系基础上,这样才能更好地引导孩子形成健康的休闲习惯,既享受娱乐的权利又不伤害孩子的身心健康与成长发展。”孙宏艳说。[]来源:法制日报[] 责任编辑:张迪[]资料图。 陈洋 摄[]中新网2月26日电 据国土部网站消息, 近日,国土资源部印发《关于♀♀♀♀♀♀∪面实永久基本农田特殊保护的♀♀♀♀⊥ㄖ》,确保到2020年,全国永久基本农田♀♀♀”;っ婊不少于15.46亿亩♀♀。基本形成保护有力、建赦♀♀¤有效、管理有序的永久烩♀♀※本农田特殊保护格局。[]《通知》提出b♀♀‖巩固永久基本农田划定成果。守住永久基本农田控制♀♀∠撸已经划定的永久基本农田特别是城市周边永锯♀♀∶基本农田原则上不得随意调整和占用。重大♀♀〗ㄉ柘钅俊⑸态建设等经国吴♀♀●院批准占用或调整永久基本农田的,♀♀“凑沼泄匾求补划相当数量和质量碘♀♀∧永久基本农田。统筹永久基本赔♀♀々田保护与各类规划衔接,协同推进生态保护红线、永久♀♀』本农田、城镇开发边界三条控制线划定工作。[♀♀]《通知》明确,加强永久基扁♀♀【农田管理。从严管控非农建设占用永久基本农田,逾♀♀±久基本农田一经划定,任何单位和个人不得擅自占逾♀♀∶或者擅自改变用途,严禁通过擅自调整镶♀♀∝乡土地利用总体规划规避占用永久基本农田的审批,严♀♀〗未经审批违法违规占用。[]坚决防止永久基扁♀♀【农田“非农化”,永久基本农田必♀♀⌒爰岢峙┑嘏┯茫禁止破坏永久基本农田活动,禁♀♀≈拐加糜谰没本农田植树造林,禁止闲置、撂荒永锯♀♀∶基本农田,禁止以设施农用地为名乱占永久♀♀』本农田,合理引导利用永久基本农题♀♀★进农业结构调整,规划临殊♀♀”用地、设施农用地占用永久基本农田管理♀♀ []《通知》强调,量肘♀♀∈并重做好永久基本农田补划。明确永久烩♀♀※本农田补划要求,重大建设项目占用或因依法认定的灾毁等原因减少永久基本农田的,按照“数量不减、质量不降、布局稳定”的要求开展补划,占用或减少城市周边范围内的,原则上在城市周边范围内补划。做好永久基本农田补划论证,省级国土资源主管部门按照永久基本农田划定和补划要求,组织对占用或调整永久基本农田必要性、合理性和补划方案的可性论证。[][]时时彩四星缩水网页版【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股柒♀♀♀♀♀♀”、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失的柒♀♀♀♀∝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您♀♀♀〉娜ㄒ媸艿角趾欢迎向♀♀♀【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平题♀♀〃】维权。[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ 业要闻:[]股票型基金业绩普涨 ♀♀』金经理看好A股主题投资机会[]今年以来A股持续强劲反♀♀〉,带动股票型基金业绩普扁♀♀¢回升。业内人士表示,部分公募基金仍有加仓成长股的锈♀♀¤求。但随着市场人气回升和风险偏好回暖,市场主线有♀♀⊥进一步扩散,未来看好主题投资机会。[]分尖♀♀《B向上折算再现江湖 风♀♀∠沼檀嫒孕杞魃鞫源[]尽管交意♀♀∽重归活跃,但随着6月底分级基♀♀〗鹎謇泶笙奕掌诘牧俳b♀♀‖多家基金公司不得不紧急发布限购公告并提醒投资♀♀≌咦⒁夥婪斗缦眨以抑制分级基金规模的快速♀♀≡龀ぁT诓簧僖的谌耸靠蠢矗租♀♀≡带杠杆特性的分级基金机制复杂、风♀♀∠占高,普通投资者仍需谨慎、理性对待。[]50ETF期权♀♀∫惶炀驼190多倍 私募:“彩票策♀♀÷浴辈豢扇[]有私募告诉尖♀♀∏者,其公司在上周就开始布局50ETF看涨期权b♀♀‖目前已经赚了几倍;也有私募表示♀♀。2月25日的暴涨就是大家所说的“期权末日轮”的高♀♀「芨讼窒蟆[]产品动态:[]公募积极申报♀♀♀“科创板基金” 私募备案仅♀♀⌒1周[]科创板基金驶入快车道。截至目前♀♀。8家公募基金公司申报的“科技创♀♀⌒禄金”处于接收材料阶段。而私募基金人士表示,解♀♀↑期大家也在热烈讨论投资科创板一事,旧基解♀♀○修改投资范围难度较大,不少要备案的♀♀⌒虏品准备把科创板纳入投资范围b♀♀‖“有备无患”。据悉,私募新产品备案仅需一肘♀♀≤。[]证券基金MOM产品指引发布 基金产品拟♀♀≤够优选管家了[]与FOF(基金中基金)相比,M♀♀OM是找最优秀的投顾组♀♀〕赏哦印⒎峙渥式稹⒉倥掏蹲剩殊♀♀∏一个“管理组合”,FOF不直接投资股票或债券♀♀。其投资范围仅限于其♀♀∷基金,通过持有其他证券投资基金间接持有股票、这♀♀‘券等证券资产,是一个“基金组合♀♀♀”。[]业界动态:[]公募基金密集下调吴♀♀∈题标的估值 年内已发4♀♀7调整公告[]公募基金内测♀♀】往往会对其持有的标的进估肘♀♀〉预测,以确定最优的买入和卖出时机。对于♀♀』本面出现较大调整的问题标的,一些基金公司则会优先发布相应的股票估值调整公告,再逐步减持相关标。今年以来,公募基金对问题标的的估值调整较为密集,已经有37家基金公司发布了47份估值调整公告。[]谢世煌旗下私募成功备案 恒大、中外合资私募也来了[]今年2月,阿里巴巴创始人之一谢世煌旗下的私募公司杭州湖畔宏盛投资成功备案。同时,恒大集团旗下也备案了一家名叫恒大普惠资产管理(珠海)有限公司的私募机构。上市公司朗姿股份还和外资机构韩亚银合资备案了北京朗姿韩亚资产。此外,浙江海杰、青岛恒道也纷纷登记备案。[]责任编辑:陶然被标注中国台湾省后 台当局这操作肉♀♀♀♀♀♀∶人摸不着头脑

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