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发布时间: 2019-03-23 00:30:13
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  王振华:每一个好作品都是拼出来的 []辽视春晚搭档冯巩为“辽宁方言”打call[]演艺界♀♀♀♀♀♀ 岸嗝媸帧背删臀奘央视春晚佳作[]“我想♀♀♀♀∧忝窍氲冒。闹心巴拉的。”2018辽视粹♀♀♀『晚中,冯巩与王振华搭档♀♀”硌莸南嗌《乡音总关情2》备受观众喜爱♀♀♀。在全国观众印象中颇具“魔性”的东北方言在♀♀〗谀恐幸灰 展现,亲切的♀♀∠缫羧霉壑诟惺艿搅伺ㄅǖ南缜椤8眯∑返谋嗑缰一、菱♀♀‖续两年在辽视春晚上“氢♀♀。手”冯巩的沈阳籍著名相声演员、编锯♀♀$王振华昨日接受了沈阳♀♀⊥肀ā⑸虮ㄈ诿郊钦呙娑悦娴亩兰易ǚ茫♀♀‖他不仅讲述了和冯巩台前幕后合作十几年的难忘经历,糕♀♀↑动情阐述了自己从艺20多年的心路历程。[][]央视♀♀〈和泶犹ㄇ暗侥缓[]“不会创作就干不好这一”[]采访♀♀⊥跽窕,最离不开的关键词就是“春晚♀♀ 保无论央视还是辽视,多年来他一直是春晚碘♀♀∧坚兵。提到春晚这个话题,王振♀♀』最先感恩的是自己遇到了一个伯乐和良师益友封♀♀‰巩。[]王振华除了相声♀♀⊙菰钡纳矸萃猓还有个重要的角色,就是冯巩央视春晚作♀♀∑返挠用编剧。2001年,王振华离沈赴京成为中国光♀♀°播艺术团创研室的一员,从粹♀♀∷与春晚和冯巩结下了测♀♀』解情缘,也开始了春晚生涯。♀♀ 捌涫担之前我就给春晚写过本子,比如黄宏演的《测♀♀×皮鞋》。”当年在北京幕后创作圈♀♀∽永铮王振华的才华备受赏识,但他不甘♀♀⌒淖瞿缓螅“当时我一门心思想赦♀♀∠春晚舞台,希望靠春晚改变命运。”2♀♀003年,坚持多年创作表演的王振华获得了幸运之赦♀♀●的眷顾,他和何军表演的相声《说♀♀」愀妗吠ü层层审查最终亮相央视春晚b♀♀‖这也让王振华从幕后走到了台前。[]央视春晚是造星的吴♀♀¤台,王振华一夜成名,他告诉记者春晚结束♀♀『螅演出邀约接到手软,当他兴致勃勃准备赴全♀♀」演出的时候,命运却跟他开了个玩笑,“谁拟♀♀≤想到赶上非典了,我在北京被封了四♀♀「龆嘣拢所有演出都泡汤了。”讲到♀♀≌舛尉历时,王振华连连叹气,♀♀ 暗笔蔽倚那榛档郊点。 ”[]♀♀〉巧洗和砦杼那年,王振华还以扁♀♀∴剧身份给冯巩写了相声剧《马骡♀♀》情歌》,获得了当年央视春晚曲♀♀∫绽嘟谀康囊坏冉薄A饺舜2003年首次合作,王振华以封♀♀‰巩御用编剧的身份开始进驻央视春晚,蒜♀♀←创作的《生活真美好》《跟着媳妇当保姆》《公解♀♀』协奏曲》等作品都成为春晚舞台上的经♀♀〉洹!澳缓蟠醋魅梦揖醯煤艹♀♀′实也很踏实,表演我随时都能上台,但不会♀♀〈醋骶透刹缓迷勖钦狻!扁♀♀【历演艺事业上的波折,♀♀⊥跽窕的心态反而平和了许多。为了给儿子王冬冬♀♀≈演《笑料炖包袱》《父与子》系列作品♀♀。近几年王振华重新回归舞台进入观众的视野肘♀♀⌒,“没想到还有不少观众喜欢我,大家都让我多垛♀♀∴露脸,为观众带来更好碘♀♀∧作品。”[]《乡音总关情2》修改20多遍[]“封♀♀‰巩教会我对待艺术要认真严谨”[]除了是登上央♀♀∈哟和泶问最多的演员,近些年冯巩凭借多年积累♀♀〉摹肮壑谠怠币渤闪宋朗哟和碚相邀请的重量级人物。2♀♀014年,视辽宁为第二故乡♀♀〉姆牍搭档王振华带来的相声《趣猜灯谜》,备受观肘♀♀≮欢迎,也开启了他的辽视春晚之旅。2017、2018连锈♀♀▲两年,冯巩在辽视春晚打头阵,与其相识近20♀♀∧甑睦洗畹低跽窕告诉记者,封♀♀‰巩对待艺术的“执着严谨♀♀ 敝两袢米约焊械角张宀灰选♀♀。[]因为《乡音总关情》珠玉遭♀♀≮前,王振华表示《乡音♀♀∽芄厍2》从收集素材到粹♀♀〈作都希望拿出一个高质量的作品,“剧♀♀”敬醋餍薷牧20多次,冯巩也表示如果作品拿不斥♀♀■手,干脆就不演。”等♀♀”咀油ü后,回忆起自己跟冯巩的排练过程,王振华♀♀】嘈ψ庞谩氨览!倍字来形容。[]“巩哥提前好几天就到♀♀∩蜓袅耍因为这个相声里有许多♀♀《北方言,他就天天找我对♀♀〈省⑴帕罚然后给小茶光♀♀≥的观众表演、饭店里的服务员大厨表♀♀⊙荩就怕效果出不来。♀♀♀”冯巩“疯魔”般的排练节奏,让王振华有点 吃不镶♀♀←,他劝说,“哥哥,再对词我就崩溃了。”冯巩♀♀∷担“王振华, 我不比你聪明,我也60岁了。”王振华糕♀♀℃诉记者,回过头他反思,“冯巩取得的成就都是拼出来♀♀〉模通过这件事儿他教会♀♀∥叶源艺术要认真严谨。”[]从锅炉工到扁♀♀∴演全才[]“和名家大腕儿的合作都殊♀♀∏学习的过程”[]在采访中,王振♀♀』跟记者回忆起自己当年从一个喜爱听相声的锅炉工一步步学习相声、走上舞台的经历。王振华拜天津相声前辈刘文亮为师, 曾与东北相声代表人物王志涛、著名演员范伟搭档表演相声,随后遇到冯巩,扎根春晚幕后创作,一路走来,王振华感叹自己是幸运的,“我一走上舞台,就跟大腕们学习,王志涛老师教会我朴实,要一步一个脚印学艺;范伟教会我相声演员不会创作就不会成功;冯巩教会我严谨,即使功成名就也得认真对待每个作品。”[]除了春晚舞台,说起王振华近几年的荧屏角色,非辽宁卫视金牌小品剧 《欢乐饭米粒儿》中的老范莫属,而这部剧从第一季到第三季口碑发酵越来越好,收获了不少“自来水”,很多人评价称“看到了《我爱我家》的影子”。这个春节刚过,王振华就进组《欢乐饭米粒儿》,身兼主演和剧本统筹的他与创作团队为新一季的故事进头脑风暴,“新一季希望能在内容和场景上创新,既然观众喜欢这个剧,那我们就好好干, 多打造精品节目和作品,不能辜负观众这么多年对我的支持。”沈阳晚报、沈报融媒记者 张宁 玩时时彩输了怎么报警 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力粹♀♀♀♀♀♀∵债、保险理赔难等问题层出不穷,金融消费者维权举测♀♀♀♀〗维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消费者♀♀♀〗饩鼋鹑诰婪住 【黑猫投诉】[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ 证券时报e公司讯,今♀♀√焐衔缪敫背づ斯κそ邮茏ǚ檬北硎♀♀【,下一步人民银要坚持实施稳健的货币政策,为金融供糕♀♀▲侧结构改革和高质量发展营造适宜的货扁♀♀∫金融环境。深化利率市♀♀〕』改革,进一步完善货币政策传导机制b♀♀‖提高金融服务实体经济的♀♀∈导市Ч。坚决防止金融业脱实向虚、自吴♀♀∫循环;坚定推进资本市场改革,破除制约资本市场发展的体制机制障碍,建立多层次资本市场,拓宽股权融资渠道,提升资本市场发展质量。(央视新闻)[]责任编辑:杜琰 SF007[] 哈尔滨铁路局:禁止分段售票不存在不当♀♀♀♀♀♀〉美 中新社北京2月27日电 (王珏)中国外交部发言人陆慷27日在例记者会上表示,免♀♀♀♀♀♀±朝开展对话不仅是中国的希望,也是国际社会的共同愿外♀♀♀♀←,中方希望这样的对话能够早日举。这是封♀♀♀、言人连续第二天就相关问题进表态。[][]有记♀♀≌呶剩据报道,在朝鲜表达了♀♀∮朊拦对话的意愿后,美国总统题♀♀∝朗普26日表示,愿在适当条件下与朝鲜对话,中方对♀♀〈擞泻慰捶ǎ[]对此,陆慷说,昨天我已经回答过光♀♀∝于美朝对话的问题。近来,半岛形势出现了一些♀♀』汉偷木置妗V蟹较M这一缓和局面能光♀♀』延长到冬奥会、冬残奥会之后。这符合♀♀“氲罕蹦纤方、本地区国家和国际社会的普遍心愿♀♀。也有助于推动有关各方重新回到通过谈判解决半岛核♀♀∥侍獾墓斓郎侠础[]“我们也说过,希望半岛北南对烩♀♀“能够进一步拓展到美朝之间的直接对话。毕竟半岛问♀♀√獾暮诵氖前踩问题,解决这一核心问题的关尖♀♀↑在于美朝双方。”陆慷说,中方密切关注近来美朝双封♀♀〗围绕是否开展对话的一些互动。美朝开展对话不仅是中国的希望,也是国际社会的共同愿望。中方希望这样的对话能够早日举,也希望美朝双方都能够为开展有效对话、取得有益结果相向而,共同作出努力。(完) 牛市来了?安装新浪财经客户端第意♀♀♀♀♀♀』时间接收最全面的市场资砚♀♀♀♀《→【下载地址】[][] ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 来源:国信策略研究[]燕翔外♀♀∨队注意到,目前A股约有一半以上业的市净率水♀♀∑酱υ诶史最低水平,但同时有意♀♀』半以上业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值意♀♀≡上水平。这种巨大的反差,为未来市场碘♀♀∧上留出了充足的空间,2019年是机遇之♀♀∧辍[]本文系统回顾了过去三次信用(社融和信贷)大封♀♀※回升初期的宏观背景和股♀♀∈斜硐郑并结合国信证券总菱♀♀】团队原创的“货币+信用”资产配置分析框架,对未来A光♀♀∩市场的整体及结构性表镶♀♀≈进了展望。[]中国经济过去三次显著的信用扩张大幅烩♀♀∝升分别发生在2005年4月、2008年10月、2012拟♀♀£4月,从历史经验看,货币政策和信用的宽松短期内烩♀♀♂使A股明显反弹, 但反弹是否构成反转,核心的变量是♀♀⌒庞美┱藕竽芊癯鱿志济增长指标的好转,2005年衡♀♀⊥2008年两次信用格局宽松之后♀♀〉墓墒蟹醋都是看到经济见底回升之衡♀♀◇才开始的,而2012年的经济衰退就严♀♀≈赝侠哿A股的反弹情。[]回顾历次“宽信用”周柒♀♀≮伊始的A股情[]从结构性情来看,在♀♀【济增速下滑的大背景下,信用粹♀♀◇幅宽松一般同时都结合财政发力(2008年和2012年)♀♀。医疗和地产大概率有超额收益碘♀♀∧,而能源、材料板块的表现碘♀♀℃底,风格上看小市值的公司占优。总之,在判断光♀♀∩票市场的结构性情的时候♀♀。不仅要看货币政策和信用环境b♀♀‖还要结合宏观经济和财政政策的粹♀♀◇背景去看。[]如何来度量信用扩张和收缩♀♀。常见的指标主要是信贷增速和社会融资♀♀」婺T鏊佟[]需要注意的是,社♀♀』崛谧使婺V副晔2010年以后才有的,之前市场关注♀♀〉男庞弥副曛饕是信贷增速。考虑到当前市场投资这♀♀∵普遍更加关注社会融资规模指标的变化,且社会融资光♀♀℃模中信贷占比高达75%左右♀♀。本文在后续讨论中,度量信用扩♀♀≌诺闹副暄≡竦氖巧缁崛谧使婺#ㄢ♀♀±史数据经我们回溯得到),在此特别说明♀♀♀。[]社会融资规模指标由我国首创和独粹♀♀〈,我国也是唯一统计该指标的国家。2010年12月,中♀♀⊙刖济工作会议首次指出,要“扁♀♀。持合理的社会融资规模”。迄今这一指扁♀♀£已连续8次写进中央经济工♀♀∽骰嵋槲募和《政府工作♀♀”ǜ妗贰[]2005年4月至2005年7月:肉♀♀~面遏制经济过热后的政策宽松[]2004年伴随着全球经济♀♀〉母此眨中国经济在强劲上升的过程中出现了♀♀」热,遏制经济过热成吴♀♀―2004年宏观调控的重中之重,货币政策9年来首次加息b♀♀‖严格控制过度投资等等。在财政和货币的双紧这♀♀〓策下,经济的过热状态得到了很好的控制,2005年开始锯♀♀…济增速继续上但通胀和固定资产投♀♀∽试鏊俣急3制轿仍恕[]2004年的持续紧缩♀♀≌策导致社融增速迅速下,而♀♀2005年3月开始央下调超额准备金意味着这意♀♀』轮货币紧缩周期的结束,♀♀∩缛谒婕丛4月开始企稳回升。从管理层碘♀♀∧政策意图上看,这一阶段的政测♀♀∵重点是放在汇率改革和利率市场化上♀♀〉模因为经济整体运状态良好,经济增速仍在上区间,♀♀∫虼宋颐遣⒚挥锌吹交醣艺策的大幅宽松♀♀『拖喙夭普政策的配套落实,♀♀≌庖彩呛秃罅酱紊缛谄筲♀♀∥鹊木济政策背景完全不同的地方,社融回升的速度♀♀『头度较后两次也是明显不及的。[]2005年的社融♀♀∑笪戎后,股市又经历了大概两个月的持续下,随后库♀♀―始反弹。如果我们看社融触底肘♀♀‘后的四个月内各业的表现,按照Wind业♀♀〉姆掷喾椒ǎ表现最好碘♀♀∧三个业分别是电信服务、公用事业、金融,扁♀♀№现最差的三个业分别是房地产、能源、信息技♀♀∈酢4臃绺癖硐掷纯矗大市值公司表现较好,沪深300>♀♀;中证500>中证1000。[]2008年10月肘♀♀×2009年1月:四万亿后猜的天量信粹♀♀←时代[]2008宽信用周期的到棱♀♀〈伴随着全球金融危机的来临。2008年年初,所有经尖♀♀∶政策的首要任务都是“双防”,即防止经济增长由柒♀♀~快转为过热、防止价格由结构性♀♀∩险茄荼湮明显通货膨胀,货币政♀♀〔呤茄细翊咏舻摹⒉普政策是吴♀♀∪健的(不积极的)。2008年上半年♀♀。中国人民银五次上调存款准备金率♀♀。共计提高存款准备金骡♀♀∈3%。[]下半年以后,随着雷曼兄弟倒闭,国际解♀♀○融环境的实质性恶化,我国监管层的政策发生免♀♀△确转向,2008年9月16日,央下调贷款利率与存款准备解♀♀○率,这也是自2006年4月以来的首次降准,随后1♀♀0月15日、12月5日和12月25日央又接♀♀×金融机构人民币存款准备解♀♀○率,其中,大型存款类金融机构累计下调2%,中锈♀♀ 型存款类金融机构累计下调4%。[]我免♀♀∏注意到在货币政策发生明确转向的同时,信贷数据蒜♀♀℃即出现了大幅快速反弹,也就是说b♀♀‖彼时宽货币到宽信用的传导机肘♀♀∑是十分顺畅的,虽然一系列的货币政策并没逾♀♀⌒立竿见影的让A股即时反弹,♀♀〉没过多久,11月过后财政政策放出“四万意♀♀≮”的政策大招之后,A股便止碘♀♀▲企稳了。[]2008年的股市企稳封♀♀、生在财政四万亿之后,♀♀≡谏缛诜吹之后的一个月左右。我们来梳理意♀♀』下2008年社融触底之后碘♀♀∧四个月内各业的表现,按照Wind业的分类方法,扁♀♀№现最好的三个业分别是医疗、房地产♀♀ ⑿畔⒓际酰表现最差的三个业分别是金肉♀♀≮、材料、能源。从风格表现来看,中证10♀♀00>中证500>沪深300b♀♀‖小公司明显跑赢大市值公司。[]2012年4月至2012年7月b♀♀『金融危机后的“二次刺激♀♀♀”计划[]2012年中国经济斥♀♀■现了显著的超预期下滑,对中国经济而言,真正意义赦♀♀∠的“衰退”应该是2012年而不是2008年。市场还烩♀♀♂在谈论GDP增速是否要“保八”的问题,形殊♀♀∑的变化发展远比想象得要快,“保八♀♀♀”根本没有来得及过渡,GDP增速就已经进入到“7%”的遭♀♀∷区间。2012年从一季度起经济增长速垛♀♀∪就出现明显下滑,一季度GDP同比增速8.1%,比♀♀2011年四季度大幅下降0♀♀.7%,二季度GDP增速7.6%继续下滑,三季度到了7.♀♀5%,四季度在一系列刺尖♀♀・政策下回升至8.1%。2012年随着经济增速的库♀♀§速下,中国政府采取了“新一轮”的经济刺激♀♀≌策,包括两次降准、两次降息,赔♀♀→复大量投资项目,基建投资♀♀≡鏊倏焖倮升。[]货币政策♀♀∽向发生在2011年底,2011 年12 月5 日下调存♀♀】钭急附鹇0.5%,后又于20♀♀12年2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.5%。6♀♀≡8日、7月6日央又两次下调金融机♀♀」谷嗣癖掖娲款基准利率。[]从货币政策的宽松到社融的♀♀〖底回升用了大概四个多月♀♀。期间我们看到财政也在2012年一季度开始发力。2012拟♀♀£国家发改委审批通过了意♀♀』大批投资项目,主要靠财政政策拉动的基础设施建赦♀♀¤投资同比增速快速升起,累计增速到2013年初时♀♀〈锏搅25%。货币和财政双管齐镶♀♀÷之后我们看到2012年4月开始社融开始柒♀♀◇稳,政策的宽松终于传导碘♀♀〗信用端,但股市小幅封♀♀〈弹之后仍持续下跌了半年之久。[]2012♀♀∧晟缛谄笪戎后上证综指上涨一个♀♀≡伦笥宜婕闯中下跌到年底。♀♀∥颐抢词崂硪幌2012年社融触底之衡♀♀◇的四个月内各业的表现,按照Wind业的分类方封♀♀〃,表现最好的三个业分别是医疗、公用事业、房碘♀♀∝产,相对指数有明显的超额收益,抗跌性显著,而表♀♀∠肿畈畹娜个业分别是材料、能源、电信服务。这♀♀♀段时间市场在风格上的分化并不大,小公♀♀∷颈硐致院茫中证1000>中证500>沪深♀♀300。[]逻辑分析:信用指标与经济指标♀♀〉牧煜戎秃蠊叵[]社融及信贷数据相对于经济遭♀♀■长指标的领先性[]从历殊♀♀》数据来看,社融同比增♀♀∷儆氪款余额同比增速的向上拐点要领先于GDP增速的向♀♀∩瞎盏悖坏信贷数据的向下♀♀」盏悴⒉灰欢领先于GDP增速的向下拐点。自2003年以♀♀±矗社会融资同比增速在2005年二季度、2008年♀♀∷募径取2012年二季度以及2016年二季度♀♀〈锏浇锥涡缘撞浚贷款增速则分别于2005♀♀∧甓季度、2008年二季度♀♀ 2012年一季度、2014年四季度到达阶段性底部,随后库♀♀―始触底反弹, GDP增速随♀♀『笤蚍直鹪2005年三季度、2009年二季度、2012年三尖♀♀【度、2016年四季度止跌回升。♀♀∫簿褪撬担每一轮周期启动的起点均♀♀∈鞘堤寰济融资的回暖♀♀。但在经济增速放缓后,融资增速却不一定封♀♀∨缓。[]投资是带动经济增长止跌回升的♀♀∽钪饕动力[]在中国,投资是带垛♀♀’经济增长止跌回升的最主♀♀∫动力,消费往往是在GDP增速向上拐点出现之衡♀♀◇才开始好转。从1992年至今大的经♀♀〖弥芷诶纯矗中国经济分别在1998拟♀♀£6月以及2009年3月触底回升,而固定资产增速♀♀》直鹩1997年12月以及2009年2月便已经开始回♀♀∩。对于社会消费品零殊♀♀≯总额与GDP增速,我们可以从更长的区间范围内来题♀♀〗讨两者的关系。从1953年至今,社消总额的外♀♀‖比增速拐点基本上都要滞后于或与GD♀♀P拐点同时出现。因此,♀♀∽魑投资的主要动力来源,信贷投放♀♀⊥ǔJ蔷济见底的先指标。[]信贷殊♀♀↓据能反映央逆周期调节的考量[]虽然近♀♀⌒┠曛苯尤谧实恼急扔兴提升,但中国♀♀≈苯尤谧史荻钜谰山闲。间接融♀♀∽室谰墒俏夜企业主要的融资渠道。根据存♀♀×糠进计算,2018年底,直接融资(债券+股票)这♀♀〖社会融资余额的比例仅为13.1%,而贷款余额占比高达6♀♀6.8%。在我国,银贷款的信用♀♀∨缮仍然是我国企业融资的主要渠道,因此国家♀♀⊥ü货币供应量对经济可以调控的范围更大,社融♀♀『托糯数据同样能够在一定程度上反映出砚♀♀‰逆周期调节的考量,社融和信贷数据♀♀∫步大概率领先于经济见底。[]“货币+信逾♀♀∶”框架下的大类资产价格表现[]国信证♀♀∪总量研究团队开创性地提出了“货币+信用”的大类租♀♀∈产配置框架模型,用以分析不同大类资产尖♀♀≯格在不同周期环境下的绝对和相对收益扁♀♀№现。我们根据中央银货币政策操租♀♀△的标志性事件,将货币肘♀♀≤期定义为“宽货币”和“紧货币”两种类型,根据社融逾♀♀∴额和M2 增速变化方向,将信用周期垛♀♀〃义为“宽信用”和“紧信用”两♀♀≈掷嘈汀[]两者相结合,可以出现四种不同碘♀♀∧“货币+信用”周期环境,暨“库♀♀№货币+宽信用”、“宽货币+紧信用”、“解♀♀◆货币+宽信用”、“紧货币+紧信用”。历史数据显示♀♀。“货币+信用”的框架对过去市场的表现有较衡♀♀∶的解释效果。我们在去年8月份就做出判断,认♀♀∥政策转向后整体经济环境将由“宽货币+紧信用”租♀♀―向“宽货币”+“宽信♀♀∮谩苯锥危而1月份的信贷数据也确实验证了我们的判♀♀《稀U庵志济周期的转扁♀♀′,对资本市场会有三层意义:[]第一,从♀♀∽芰可峡矗当周期环境从“♀♀】砘醣+紧信用”转向“宽货币♀♀♀”+“宽信用”后,市场整体上涨的概♀♀÷式大幅提高。[]第二,从资产配置上,股♀♀∑钡纳险歉怕蚀笥诖笞谏唐罚二这♀♀∵的表现均好于债券,即股票>商柒♀♀》>债券[]第三,从股票市场的结构表现♀♀】矗“宽货币”+“宽信用”一扳♀♀°大金融和周期性板块可以获得更高的超额收益。[]此外♀♀♀,在2018 年去杠杆环境下,高现金菱♀♀△和低负债率公司组合有显著超额收益,反之低现♀♀〗鹆骱透吒赫率公司组合跑输大盘。在♀♀∪谧试际逐步缓解以后,上述定价因子有可能会反转。(♀♀」赜凇盎醣+信用”分析框架的详细分析,可以参见我们♀♀≈前的深度专题报告:《大类资产配置方法论b♀♀『“货币+信用”风火轮》)[]债券市场♀♀≡诓煌“货币+信用”组合状态中的表现[]单纯从货币信♀♀∮媒嵌瘸龇,“货币政测♀♀∵目标+信用派生现状”之间的不同组合对逾♀♀≮债券投资者具有重要的含意♀♀″,我们分别考察了上述22个历史时期中收益率水♀♀∑揭约笆找媛是线形态变化的情♀♀】觯[]观察上述表格,可♀♀∫钥吹皆诓煌的“货币目标+信用现状”组合中,利♀♀÷实淖呦蚝屠差曲线的走向各不相同,我们按照不同组衡♀♀∠模式下市场的变化情况重新分类,形成如下更为氢♀♀″晰的表格:[]通过对上述表格中内容的♀♀”冉希我们发现债券市场方向具有一♀♀《ǖ墓媛煽梢宰裱:在“宽货币+宽信♀♀∮谩弊楹献刺下,债券市斥♀♀ 的表现各异;在“宽货币+紧信用”组合♀♀∽刺下,债券市场的表现都殊♀♀∏牛市;在“紧货币+宽信用”组合状态下,债肉♀♀’市场的表现都是熊市;在“紧货币+♀♀〗粜庞谩弊楹献刺下,债券市场的表♀♀∠指饕臁A硗舛杂谑找驸♀♀÷是线来说,其在四种组合状态下并未呈现出免♀♀△显规律。[]总体而言,较为确♀♀《ǖ氖恰翱砘醣+紧信用>牛市”、“紧货币+宽锈♀♀∨用>熊市”这两种组合策略♀♀ 6“宽货币+宽信用”以及“紧货币+紧信用”下的市♀♀〕∏榭鲈蚋丛有矶唷[]股票市场在不同“货币+♀♀⌒庞谩弊楹献刺中的表现[]以2002-2019年为统计周期,吴♀♀∫们同样也统计了上证综合指数在此期间的变化♀♀。并按照“货币+信用”组合的不外♀♀‖阶段划分为22个统计周期。[]在22♀♀「鐾臣浦芷谥校上证综合指数的变化如下表蒜♀♀※显示:[]将上述时期进归类研究,可以整合为肉♀♀$下组合,参见下表:[]我们进一步外♀♀〕计了2002-2018年时期,股票的各糕♀♀■板块在不同周期组合中的表现,在“宽货币+宽信用”周♀♀∑谥校周期股的表现是最好的♀♀。其次是金融,而公用事意♀♀〉和TMT是明显跑输大盘的。[]未♀♀±凑雇:“宽信用”初露端倪,股牛头,债牛尾[♀♀]2019年开年信用数据表现非常不错,碘♀♀ˉ月信贷和社会融资规模均创历史新高,从“宽货币”♀♀〉健翱硇庞谩钡目底大道已经开启。从对宏观经济的影响来看,这些数据最大的亮点是信用构成结构的改善,在2018年拖累信用扩张的非标资产出现了一定程度的恢复,这是最大的亮点。虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,但是大的信用底部大概率在一季度产生了,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。[]2018年以来,A股市场从2月份开始一路走低,我们认为,造成股票市场大幅调整的直接原因,主要就是2018年去杠杆环境下,社融余额同比增速大幅下降和低评级债券信用利差大幅飙升。与此同时,中美“贸易战”的不断升级极大的增加了未来中国经济的不确定性,成为了A股下跌的重要催化剂。三季度开始,整体经济去杠杆的节奏有所放缓,但实体融资情况依旧不容乐观,且国内经济下压力渐显、上市公司业绩加速回落,同时叠加海外市场表现动荡,美股由牛转熊、国际油价一再下跌,投资者的风险偏好进一步降低,即使在政策利好频出的情况下,A股依旧表现不佳,震荡反复、多次寻底。[]股票市场驱动三因素:估值(利率)、盈利和风险偏好。三者对股市的正负影响出现切。必须承认的是,信用增速触底,但是目前还尚无法看到名义增速的回升的时期,这意味着企业盈利短期内得到改善的标志尚未出现,依然在下中,但是未来前景可期待。因此在信用增速触底,但名义经济增速下、企业盈利下时期,风险偏好会得以改善,且由于市场利率依然还在底部,所以股价的支撑主要将依赖于估值(利率低)和风险偏好改善(未来底部可期),总体是有利于权益资产的。当名义增速也出现上后,市场利率会出现回升,但是风险偏好与企业盈利的改善将居于主导,也是有利于权益资产的。总体来看,估值、盈利、风险偏好,三者两者改善就会导致股指上攻。[]当前宽信用格局初露端倪,风险偏好改善。我们认为,此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升,意味着宽信用的格局已经出现,此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市,我们认为A股牛头已经显现,进一步情非常值得期待。[]综上所述,我们认为当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了,虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。基于上述判断,我们对于股债两大类资产未来走势做出如下判断:债牛尾,股牛头。[]展望2019年全年,当前A股市场的估值水平,无论是历史比较还是国际比较,都处在一个非常低的位置。我们注意到目前约有一半以上业的市净率水平处在历史最低水平,但同时有一半以上业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值以上水平。这种巨大的反差,为未来市场的上留出了充足的空间,我们认为2019年是机遇之年,有望带来非常不错的回报。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:凌辰 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  中国人民政治协商会议(简称人民政协)是中国肉♀♀♀♀♀♀∷民爱国统一战线的组织,是中国光♀♀♀♀〔产党领导的多党合作和政治协商的重要机构,殊♀♀♀∏中国政治生活中发扬社会主义民主的一种重要锈♀♀∥式。中国人民政治协商会议,是中国各族人民经过长期♀♀〉母锩斗争,在新中国成立♀♀∏跋Γ由中国共产党和各免♀♀●主党派、无党派民主人士、各人民团体、各界爱国人士♀♀」餐创立的。[][]中国人民政治♀♀⌒商会议又称“新政协”,以别于1946年1月召开♀♀〉摹熬烧协”。1945年抗日战争胜利后,中国共产党和国♀♀∶竦吃谥厍焯概校决定为组诸新政府垛♀♀▲召开政治协商会议。1946年1月10日,政治协商会议在♀♀≈厍煺倏,参加这次会议的有中国国民党♀♀ ⒅泄共产党、中国民主同盟、中国青年党和社会镶♀♀⊥达五个方面。同年11月,国民党♀♀∷夯僬治协商会议决议,♀♀〉シ矫嫘布召开“国民大会”,蒜♀♀§使政治协商会议即旧政协解体。[]1948年4♀♀≡30日,中共中央发布纪念♀♀♀“五一”国际劳动节的口号,提出召开锈♀♀÷的政治协商会议,成立民主联合政糕♀♀‘的号召,各民主党派、各人民团体、无党派民主♀♀∪耸考肮外华侨积极响应♀♀。参加筹备新政治协商会议。[]1♀♀949年1月30日,北平宣布和平解放。6月15日b♀♀‖新政治协商会议筹备会在北平开♀♀∧唬参加会议的有23个单位的代表共134人。9♀♀≡17日,新政治协商会议筹备会碘♀♀≮二次全体会议正式决定将新政治协商烩♀♀♂议定名为“中国人民政治协商会议”。[]1949♀♀∧9月21日,中国人民这♀♀〓治协商会议第一届全体会议在北平隆重举,宣♀♀「嬷泄人民政治协商会议正式成立。参加会意♀♀¢的有46个单位的代表共662人。会议通过了《中国人民♀♀≌治协商会议共同纲领》、《中国人民政治协赦♀♀√会议组织法》、《中华人民光♀♀〔和国中央人民政府组织法》这三个为新♀♀≈泄奠基的历史性文件。会议还通过♀♀×斯赜诠旗、国歌、国都、纪年等项决议,会议选锯♀♀≠了中国人民政治协商烩♀♀♂议第一届全国委员会的委员,中国人民政治协商会议遭♀♀≮当时还不具备召开普选的♀♀∪国人民代表大会的条♀♀〖下,肩负起执全国人民代表大会职权的重任,完成了♀♀〗立新中国的历史使命,揭开菱♀♀∷新中国历史的第一页。[]1954年9月,全光♀♀→人民代表大会第一次会议在北京♀♀≌倏。会议通过并公布菱♀♀∷《中华人民共和国宪法》。至此♀♀。作为代全国人民代表大会职权的第一届中国肉♀♀∷民政治协商会议,以圆满完成其棱♀♀→史使命而载入史册。全国人♀♀∶翊表大会召开后,人民政协作为中光♀♀→共产党领导的人民民主统一战线的组织继续存在。在国尖♀♀∫政治生活和社会生活以及对♀♀⊥庥押媒煌活动中继续发挥多党合作和♀♀≌治协商的作用,为推动社会主义革命衡♀♀⊥建设事业的发展作出了重要贡献。[♀♀]中华人民共和国宪法规定:中国共产♀♀〉沉斓嫉亩嗟澈献骱驼治协商制度将长期存在和♀♀》⒄埂[]中国人民政治协商会议是中国共产党领导下♀♀。由中国共产党、8个民主党派、无碘♀♀〕派民主人士、人民团体、各赦♀♀≠数民族和各界的代表,台♀♀⊥逋胞、港澳同胞和归国侨胞的粹♀♀→表,以及特别邀请的人士组成,具有广泛的社会基础。♀♀[]中国人民政治协商会意♀♀¢根据中国共产党同各民主党派和吴♀♀∞党派人士“长期共存,互相尖♀♀∴督,肝胆相照,荣辱与共”的方针,对国♀♀〖业拇笳方针和群众生活碘♀♀∧重要问题进政治协商,并通过建议和批评发烩♀♀∮民主监督作用。人民政协的主要职能♀♀∈钦治协商和民主监督,组♀♀≈参加本会的各党派、团体和各族各界人士参政议政。肘♀♀⌒国人民政治协商会议的一切活动以中华人民共和♀♀」宪法为根本的准则。[]中国人免♀♀●政治协商会议设全国委员会衡♀♀⊥地方委员会。[]政协全国委员会每届任期5年♀♀♀。设主席、副主席若干人和秘书长。政协全国委员会全♀♀√寤嵋槊磕昃僖淮巍U协全国委员会设常务委♀♀≡被嶂鞒只嵛瘛3N裎员会委员由全国委员会肘♀♀△席、副主席、秘书长和常务委员组成。全国委员会主♀♀∠主持常务委员会的工作。主席、副主席、秘书♀♀〕ぷ槌芍飨会议,处理常务委员会的重要日常工作。[]政协全国委员会设副秘书长若干人,协助秘书长进工作。设立办公厅,在秘书长领导下进工作。设立若干专门委员会及其他工作机构。十一届全国委员会设立了提案委员会、经济委员会、人口资源环境委员会、教科文卫体委员会、社会和法制委员会、民族和宗教委员会、港澳台侨委员会、外事委员会、文史和学习委员会等9个专门委员会。[]省、自治区、直辖市设中国人民政治协商会议的省、自治区、直辖市委员会;自治州、设区的市、县、自治县、不设区的市和市辖区,凡有条件的地方,均可设立中国人民政治协商会议各地方的地方委员会。地方各级委员会每届任期5年。各级地方委员会设主席、副主席若干人和秘书长。县、自治县、不设区的市和市辖区的地方委员会根据具体情况,也可不设秘书长。各级地方委员会的全体会议每年至少举一次。[]政协全国委员会对地方委员会的关系和地方委员会对下一级地方委员会的关系是指导关系。 美众议院决议阻止特朗普国家紧急租♀♀♀♀♀♀〈态 五问事态走向 中新网韶关2月27日电 (李凌 陈玉升)随着狗年春节的结束,自中国各地返回光♀♀♀♀♀♀°东上班的人潮、车流也告一段落。记者27日从光♀♀♀♀°东北大门韶关交警部门采访获悉,♀♀♀〈19日至26日,返粤车流持续高峰,7天内♀♀100多万辆车经过粤北解♀♀▲入珠三角,几公里至20余公里的缓慢车龙斥♀♀■现近100次。[]据韶关交警支队政委邱德明介绍,从19日♀♀(年初四)开始,韶关高速公路南车流持续高峰,免♀♀】天下午至零点前均出现潮汛车龙。♀♀∏八未有的返程车流高峰、日均近♀♀10万辆的返粤车流经韶关汹涌南下,几公里至20余公棱♀♀★的缓慢车龙出现近100次,通宵达旦保畅通成了韶♀♀」馗咚俳痪的“战时勤务”。直至2♀♀6日凌晨3点半开始,京港澳高速光♀♀~路韶关南段、乐广高速韶关段、韶赣高速衡♀♀⊥仁新高速的车流才逐渐转为平稳畅通。[]持续七♀♀√斓姆党坛盗鞲叻宓26日终♀♀∮谟兴回落。究竟是什么原因导致♀♀〗衲昶灯党鱿殖盗魅绯薄♀♀、高速路上大摆车龙的情况?交锯♀♀’称,除今年车流总量比往年加大、各条♀♀「咚倬远超出道路设计流量、高速公路限时通免♀♀》训纫蛩赝猓还出现了一些新状态。[][]春运期♀♀〖洌广东韶关高速交警全员“上阵”殊♀♀¤导交通 交警提供[]据交警统计,今年车流♀♀〈蠖嗉中在下午2时至凌晨,形成暴封♀♀、式增长,使隧道群等瓶颈路段容易堵塞;♀♀〔簧偎净因路况不熟,在选择车方向时,导致后方♀♀〕盗骷体减速形成车龙,车菱♀♀△高峰时段多次出现近10公里的长龙;新开通♀♀〉娜市赂咚儆来今年的第♀♀∫桓龃涸耍从湖南方向南下的车流源源♀♀〔欢嫌肯蛉市赂咚僭僮入韶赣高速南下♀♀。给本已不堪重负的韶赣高速增题♀♀№了交通压力;返程车流以珠三角车辆为主,因此京港澳高速韶关南段成为乐广、韶赣和仁新高速车流的集结路段,多次出现了10公里甚至20多公里的车龙;车流暴增车辆碰刮事故倍增,当事人不按“快处快撤快赔”要求快速撤离现场,使本已缓慢通的车流停滞难。[]交警称,目前最后一波返程上班上学的车流高峰已过,春节后100余万辆车已安全通过韶关进入珠三角。(完)[][]

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